黄晓霞

制造业是国民经济的主体，是立国之本、兴国之器、强国之基。习近平总书记指出：“制造业高质量发展是我国经济高质量发展的重中之重，建设社会主义现代化强国、发展壮大实体经济，都离不开制造业”。当前，新一轮科技革命和产业变革深入发展，科技创新已经渗透于生产力诸要素中，成为推动制造业高质量发展的核心动力。科技创新通常具有投资大、周期长、投资风险高等特征，传统金融产品和服务难以完全满足其需求。因此，需要大力发展耐心资本，为制造业高质量发展注入更多创新动力。

耐心资本专注于长期投资，投入企业和项目的期限较长，有的会持续十年甚至更久。与传统资本相比，耐心资本通常能够理解创新过程的不确定性和长期性，具有更强的风险承受能力，其投资对象大多是具有较好发展前景和增长潜力的实体经济企业或项目，比如新型基础设施建设、战略性新兴产业企业等。同时，由于投资期限长、风险大，耐心资本的投资者通常具有丰富的专业知识、行业经验和资源。耐心资本的这些特征，使其能够为制造业企业的科技创新活动提供更多资金支持与服务。推动制造业高质量发展，建设制造强国，是一项长期战略任务，既要针对当前制造业发展的薄弱环节，解决突出矛盾和问题；又要把握新一轮科技革命和产业变革趋势，加强战略布局，梯次推进、分步实施。其中的关键是推动科技创新，掌握一批关键核心技术，培育壮大先进制造业集群，推动制造业高端化、智能化、绿色化发展。耐心资本的特征与制造业高质量发展的内在要求具有契合性，能够助力制造业高质量发展。

今年4月召开的中共中央政治局会议提出：“要积极发展风险投资，壮大耐心资本。”贯彻落实党中央决策部署，国务院办公厅印发了《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，提出五个方面17条政策举措，积极支持创业投资做大做强。党的二十届三中全会《决定》对健全推动经济高质量发展体制机制作出战略部署，提出“鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本”。这充分体现了我们党对发展耐心资本的高度重视。

新征程上，我们要深入贯彻落实党中央决策部署，充分发挥耐心资本在支持科技创新、助力产业升级等方面的重要作用，助力制造业高质量发展。一是完善各类中长期资金入市配套政策制度。从全球实践看，耐心资本的资金来源除了传统创业投资的资金，还可以来自政府投资基金、养老基金、保险资本等。为此，要着力完善各类中长期资金入市配套政策制度。比如，建立健全商业保险资金、各类养老金等中长期资金的三年以上长周期考核机制，推动树立长期业绩导向；培育壮大保险资金等耐心资本，丰富商业保险资金长期投资模式；等等。二是强化长期投资理念。耐心资本应坚持创造长期价值的理念，紧密围绕国家重大战略布局，实施与创造长期价值理念相匹配的绩效考核机制，为企业技术研发和长期战略实施提供稳定资金供给。同时，要培育鼓励长期投资的资本市场生态。三是推动国资出资成为更有担当的耐心资本。近年来，国有资金已成为我国创业投资市场的重要资金来源，在引导社会资本投早、投小、投硬科技等方面发挥了积极作用。更好发挥国有资金支持科技创新的作用，要落实资本市场改革重点举措，健全资本市场功能，完善国有资金出资、考核、容错、退出相关政策措施。在充分尊重市场规律前提下，以国资创投撬动社会资本跟投，并引导社会资本坚持做长期投资、战略投资、价值投资、责任投资，进一步激发创业投资市场活力。

（作者为北京科技大学经济管理学院教授）

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