金融投资报记者 刘庆华

今年以来公募参与定增的热度持续攀升。公募排排网统计显示，截至2026年8月31日，年内共有27家公募下场参与90只A股定增，合计获配金额451.44亿元，同比增幅高达160.15%。透过整体火热的数据，公募内部的参与策略、收益表现已经出现分化。有的机构广撒网获得稳健收益，有的单押少量股票获得高弹性收益。27家参与定增的公募里面，合计18家实现浮盈，占比66.67%。同时，公募参与的定增个股中，只有43只实现浮盈，接近半数定增标的目前处于浮亏。

从机构行为上看，定增市场已经形成鲜明梯队。财通基金、诺德基金成为今年市场上最为活跃的参与者，二者参与定增个股数量分别达到86只、85只，获配金额分别为140.27亿元、136.21亿元，广泛布局多个行业，尤其重仓电子赛道；易方达基金参与的个股数量不多，仅参与12只个股定增，但由于旗下参与定增的基金众多，管理规模较大，其获配总金额也突破100亿元，同样重点布局电子行业优质标的。国泰基金、易米基金、兴证全球基金组成第二梯队，获配金额集中在10—12亿元区间。

从定增的收益来看，头部大规模参与机构的整体收益偏向稳健，财通基金、诺德基金浮盈比例分别为6.58%、8.32%，易方达基金浮盈达到11.27%。部分机构仅参与少数项目，收获极高回报。信达澳亚基金仅参与科翔股份一单定增，获配金额1722万元，截至8月31日收盘浮盈比例高达571.81%；嘉实基金、国投瑞银、博时基金等多家机构，也仅参与单只定增项目，浮盈全部突破10%。27家参与定增的公募里面，合计18家机构实现浮盈，占比66.67%，意味着仍有超三成机构定增组合处于浮亏状态。

行业层面，公募资金的投向也体现出“高景气成长+高股息周期”双线并行特征。电子赛道最受追捧，15只个股定增合计获配88.49亿元，平均浮盈16.26%，科翔股份、晶丰明源、奥来德多只标的浮盈亮眼；周期板块同样不缺席，仅中国神华一单定增，公募合计获配63.80亿元，浮盈14.43%；电力设备行业8只定增合计获配61.33亿元，平均浮盈17.67%。除此之外汽车、公用事业、国防军工、医药生物等板块，同样收获20亿元以上公募资金布局。

公募资金大举入场，折价安全垫也正在被市场充分竞争压缩，定增不再是稳赚的买卖。数据显示，公募参与的90只定增个股中，只有43只实现浮盈，占比仅47.78%，接近半数定增标的目前处于浮亏。

业内人士提醒，定增有6个月锁定期约束，即便当前账面浮盈，解禁之后行情仍存在不确定性。机构的收益分化说明，定增投资已经从简单博弈折价，转向考验机构产业研究、个股甄别能力。大规模分散布局可以平滑单票风险，而小资金押注高弹性项目，虽然有机会博取高额收益，但也将承担更高的个股踩雷风险。

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