川观新闻记者 周显彬 文/图
近日，贵州高酱酒业有限公司（以下简称高酱酒业）的300吨酱香基酒在阿里司法拍卖平台以759.7万元成交，折合单价仅12.7元/斤。而在一年前，高酱酒业的350吨基酒曾以2111.5万元成交，折合单价约30元/斤。每斤基酒从30元跌到12.7元，跌幅超过57%。
今年以来，曾被视为“液体黄金”的原酒，正在经历一场前所未有的价值重估。
酱酒退热 从“香饽饽”到“烫手山芋”
高酱酒业的原酒价格变化并非孤例。今年1月，贵州钓台御品国宾酒厂的91.4吨酱香原酒，历经两次流拍后以373万元成交，约合20元/斤。同期，茅台镇明珠酒厂约91.425吨基酒同样流拍两次后以373万元的底价成交，折算单价约20元/斤。
贵州仁怀市一名酒商透露，一般坤沙酱酒的生产成本在18元到25元/斤之间。这意味着，现今不少酱香原酒的拍卖成交价已经逼近甚至跌破成本线。
知趣咨询总经理蔡学飞分析认为，酱酒退热与行业深度调整恰好叠加。过去几年“酱酒热”期间，大量资本涌入茅台镇及周边地区，中小酒厂盲目扩张产能，致使普通酱香基酒库存高企。如今消费疲软，渠道库存积压增多，不少中小酒厂资金链断裂，大量酱香原酒被迫进入司法拍卖程序。
据介绍，这些原酒多为“现状交付”——酒精度、年份、储存容器全可现场看样。2019年至2023年酱酒产能持续扩张，考虑到酱酒从投产到上市的时间差，预计2028年前后酱香基酒仍将处于放量期，届时处置难度或将加大。
市场消化能力有限，叠加基酒产能严重过剩，中小酒企缺乏品牌和渠道支撑，有实力的酒企也不愿接手。有业内人士表示，“真正值得参拍的原酒不多，因为现今很多拍卖品都是酱酒过热时期扩产的非优质原酒。”
白酒产能继续出清 原酒流拍成常态
酱酒之外，其他香型的原酒拍卖价格跌幅同样明显。
2025年11月，四川泸州泸禾酒业有限公司5549.55吨原酒在第13次拍卖中以1390万元成交，折合单价仅1.25元/斤。
2026年5月，安徽武子古酿酒业有限公司因破产拍卖旗下原酒，历经5次流拍后成交两单，分别折合单价为3.9元/斤和3.7元/斤。山东扳倒井400吨3年以上芝麻香基酒，起拍价约10元/斤，最终流拍。四川省大邑川一酒业有限公司216吨原酒，起拍价折算每斤不足1元，同样多次流拍。
据不完全统计，2026年以来已有数十家酒企的原酒被拍卖，多为中小酒企，多数属于多次流拍，成交价普遍低于评估价。再加上破产交易等，大宗原酒或基酒拍卖案例不断增加。
这一态势折射出白酒行业调整在加剧，已从下游渠道传导至上游生产端。2023年以来，白酒行业从高速增长转向存量博弈，集中表现为价格下行、库存积压、产能出清。
根据国家统计局日前发布的数据，今年上半年白酒累计产量167.9万千升，同比下降4.7%。据中国酒业协会《2026中国白酒市场中期研究报告》，1—6月，白酒销售量和销售额同比减少均超过65%。行业平均库存周转天数超900天，去化周期变长。全国规模以上白酒企业数量已从2017年的1593家缩减至2025年的892家。
从酱香型到浓香型、从芝麻香型到兼香型，原酒拍卖市场出现“冰点”时刻，正是白酒全行业产能出清的一个侧面。四川省酒业协会相关负责人表示，行业出清、市场理性回归及企业个体风险集中释放是深度调整的“阵痛”，行业产能和规模在出清过程中将进一步向头部企业集中，头部酒企主导市场的格局将更加明显。
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