文兴

一段时间以来，笔者就AI算力需求分析了市场对电力的需求，然后又从电力需求谈到受控核聚变及人造小太阳的进展，其间涉及相关的上市公司。从股市反应来看，基本上可以说与股市变化相吻合，这说明笔者的研究思路是符合当前的炒作脉络的。今天，笔者再来谈谈电力出海的情况。

发达地区之所以被称为“发达”，其中一个原因就是其基础设施建设领先，而领先建成的另一面就是落后了。特别是北美地区和欧洲地区，由于发展建设早，如今北美和欧洲电网正面临着设备超龄服役、电力需求激增（尤其是AI与数据中心驱动），正面临着大规模的更新需求。

目前，北美市场的电网设备平均服役年限已经超过40年，其中31%的输电资产、46%的配电资产已超期，55%的在运配电变压器使用年限超过33年（设计寿命为30年）。电力需求因AI数据中心爆发式增长，预计到2030年，美国数据中心用电量将占全国总用电量的12%，若电网升级滞后，AI领域电力需求或在2030年超出美国电网净发电容量。美国能源部更宣布未来5年投入105亿美元升级电网。仅变压器一项，美国每年更换需求将超过5万台，其本土产能仅能满足30%，剩余70%依赖进口。

欧洲市场目前的电网平均年龄为45年至50年，是全球最老的电网系统，其中多数设备建于上世纪六十年代至八十年代，已超过了设计寿命。可再生能源并网与AI数据中心需求，进一步加剧电网负荷压力，如荷兰超过三分之一的家庭安装太阳能电池板后，新建住宅接入电网的审批周期被大幅延长。欧洲未来十年电网总投资约1.2万亿欧元至1.4万亿欧元，其中输配电资本支出或将翻倍。

国际能源署（IEA）是一个政府间的能源机构。IEA预测，2050年全球用电需求将较2021年增长一倍，2023年至2030年，全球电网年均投资额有望达5000亿美元至5500亿美元。其中变压器需求尤为突出，预计2023年至2032年，全球变压器市场规模将从588亿美元增至1095亿美元。欧美是核心增量市场。欧美电网设备多数已超期服役，叠加AI数据中心、新能源产业等拉动用电增长，升级需求迫切。

亚非拉等地区也存在巨大电力缺口。沙特2025年输变电设备进口额预计达80亿美元，巴西、智利等拉美国家新能源装机激增，2024年中国对拉美电力设备出口同比增长34%。这些地区成为电网设备需求的重要增长点。

面对如此庞大的市场，中国电力企业如何应对？笔者认为，中国掌握±1100kV特高压核心技术，特高压设备中标价较西门子低20%至30%，且拥有全球唯一的电网设备完整产业链。生产周期远短于海外厂商，特高压设备部分3—6个月即可完工，成本比欧美厂商低20%至30%。2025年1—8月，我国变压器出口金额同比增长51.42%，竞争力突出，中国企业具有技术与产业链优势。其中，上市公司还通过本地化生产来规避贸易壁垒。如金盘科技在墨西哥设立工厂、TCL中环在马来西亚的工厂投产；部分上市公司还与海外企业合作，如国电南瑞与西门子共建研发中心适配欧洲市场。中国企业市场布局全面且灵活。笔者注意到，特变电工的输变电设备约占全球市场份额的12%，并中标沙特项目；阳光电源的逆变器全球市占率为38%，中东储能集成系统份额达70%。种种迹象显示，中国企业细分领域竞争力强。

即便如此，笔者认为，中国企业虽然优势显著，但想要拿下这个市场还存在很大的困难。尤其是欧美核心市场突破有限。不过，AI需求催生的电力与电网设备升级需求，让特高压、智能电网、数据中心供电设备等领域的A股龙头企业直接受益。

国电南瑞（600406.SH）是电网智能化领域的核心龙头，电网自动化系统市占率超过40%。

特变电工（600089.SH）在全球变压器市场市占率第一，特高压换流变压器市占率达35%。

金盘科技（688676.SH）不仅是全球固态变压器技术领军企业，还是数据中心配电设备核心供应商。

四方股份（601126.SH）是电力系统保护与控制龙头，为AI数据中心提供全套供配电解决方案。

中恒电气（002364.SZ）是国内高压直流供电（HVDC）市场绝对龙头，市占率稳居第一，其HVDC产品供电效率超过96%。

麦格米特（002851.SZ）是A股中唯一一家获英伟达官方认证的电源供应商，为英伟达AI服务器提供核心电源解决方案。

中国西电（601179.SH）是高压开关设备龙头，800kV GIS产品通过国际认证。

思源电气（002028.SZ）是电力设备民企龙头，聚焦电力自动化保护设备等核心产品。

当然，也有新的发展思路，既然地球上电力存在限制，将数据中心建在太空，已经成为越来越多硅谷科技公司的选择。关于这个思路带来的产业机会，笔者准备下次再聊。

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