金融投资报记者 刘庆华
11月3日，成都先导（688222）发布公告，披露公司参股的创新药企业Connexus Therapeutics（以下简称“Connexus”）引入投资者、被动形成关联交易相关事项。根据公告，2026年9月，成都先导通过香港全资子公司HitGen(HK)Ltd.，以价值1868万美元（约合人民币1.26亿元）的无形资产作价，联合奥博资本亚洲基金、LAV、盘古资本（百利天恒全资子公司）等机构共同投资Connexus。该企业聚焦肿瘤小分子药物研发，在研项目均处于临床前阶段。本次投资完成后，Connexus成为成都先导的参股公司，成都先导持有其29.55%股权。这也是成都先导典型的技术作价孵化新药项目模式，以自有新药技术换取标的股权，减少现金投入。
根据预先约定，Connexus有权利向一名或多名不特定对象发行额外股份，认购总额不超过150万美元。10月23日，公司收到Connexus已经启动额外融资发行的通知，Aludel Ltd向Connexus 增资150万美元，获得Connexus 2.3%的股权。因Aludel Ltd的实际控制人为Michael LI，系公司控股股东、实际控制人JIN LI之子，即公司关联自然人，在Aludel Ltd 参与认购Connexus本次增资发行的额外股份后，导致公司对Connexus的投资被动形成与关联方共同投资。
本次交易属于A轮融资框架下的追加交割。受新增股份发行摊薄影响，成都先导对Connexus持股比例由29.55%被动稀释至28.9%。
业内人士指出，成都先导长期依托DEL技术平台，推行技术授权、技术作价入股孵化创新药企业的模式，区别于纯现金财务投资。Connexus项目尚处于临床前研发阶段，这类孵化模式，能够帮助公司盘活自有药物研发技术，在控制现金投入的前提下，分享早期新药项目后续研发、融资乃至商业化的成长收益。但早期创新药研发本身具备周期长、失败风险高的特点，标的后续项目进展仍存在不确定性，投资者需要留意相关研发风险。
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