金融投资报记者 林珂 贺梦璐
“涨了！”成都酒类经销商余先生4月1日一大早刚开门，就忍不住对金融投资报记者感叹道：“飞天茅台终端零售价，一下子飙到了1750元。”
茅台终端零售价上涨，源于公司近日对产品价格的上调。对于贵州茅台而言，此举有望提振营收和利润。但就行业而言，白酒行业的核心命题依然是消化库存、维护渠道生态、稳住消费基本盘，而非进入新一轮上涨周期。
贵州茅台酒专卖店
茅台涨价，消费者观望
“价格是涨上去了，消费动力却没跟着起来。”余先生说：“上午进店的顾客还没平时的一半，观望的人居多。”
记者从多位成都经销商口中了解到，受厂家提价影响，飞天茅台的市场零售价普遍上浮，但成交情况却远不如预期。
终端价格通常受市场需求影响，而本轮上涨主要由厂家提价带动，叠加市场情绪反应。3月30日晚，贵州茅台酒股份有限公司发布重大事项公告称，自2026年3月31日起，将飞天53%vol500ml贵州茅台酒（2026）销售合同价由1169元/瓶调整为1269元/瓶、自营体系零售价由1499元/瓶调整为1539元/瓶。
白酒行业分析师蔡学飞在接受金融投资报记者采访时表示：“从动因来看，恰逢春节后的淡季，贵州茅台可以通过小幅上调价格来维护渠道与市场信心；其次，小幅涨价可以配合‘i茅台’直销放量，重塑‘官方指导价’的锚定作用；最后是在高端白酒价格普遍回调的背景下，茅台选择‘明升暗稳’，用小幅提价来对冲市场下行预期，可以维护品牌自身高端价值。”
白酒行业难掀涨价潮
时隔8年茅台“逆市”涨价，是否会带动同行掀起新一轮涨价潮？答案是否定的。有分析指出，茅台此次提价属特殊个案。在行业整体仍陷库存高企、价格倒挂的大背景下，多数酒企或无力跟风。
蔡学飞表示：“绝大多数品牌缺乏茅台的品牌定力和直营掌控力，盲目跟涨无异于将市场份额拱手让人。”
茅台提价历来是行业风向标，但放在当前的市场环境下，这次很难引发全行业普遍跟风涨价。核心原因在于，茅台提价的逻辑具有不可复制性，更多是依托自身巨大的渠道价差和不可动摇的品牌地位来回收利润。
接受金融投资报记者采访的白酒行业观察家刘博表示：“当前白酒行业整体正处在深度调整期，绝大多数酒企面临的最大问题是库存高企和批价倒挂，首要任务是‘稳价格’和‘去库存’，而不是贸然提价。”
“茅台提价更像是龙头企业在周期底部的一次‘单边动作’。”刘博进一步指出：“只有当宏观经济释放出更明确的回暖信号，消费信心迎来实质性修复，叠加茅台提价后终端价格真正实现稳步上移，行业才有望迎来真正意义上的集体提价窗口。”
或增厚贵州茅台2%利润
对于贵州茅台而言，提价将直接增厚公司营收与利润，成为其2026年业绩增长的关键变量之一。
中国食品产业分析师朱丹蓬指出：“茅台此次涨价的节点把握非常到位。提高出厂价，对公司营收、利润及股价三驾马车将带来正向刺激。”
最终反映在业绩层面上，业内多家机构预测，此次涨价将增厚贵州茅台约2%的营收及利润。兴业证券预计，贵州茅台此次提价将贡献2026年收入增量近30亿元、贡献占比1.6%；利润增厚约18亿元、贡献占比2%。
广发证券表示，预计本轮提价对贵州茅台2026年的表端营收、归母净利增厚幅度约2%。当前公司估值较A股整体水平、债券类资产、海外核心资产偏离程度持续扩大，后续随着表端业绩的确定性得到增强，公司或迎来估值修复机会。
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