金融投资网记者 张璐璇

财政部与税务总局于2025年10月29日发布《关于黄金有关税收政策的公告》（财政部  税务总局  2025年第11号），并自11月1日起正式实施。今年以来，金价连创新高，黄金交易市场火爆，此次黄金税收政策的调整也引起了广泛关注。这场看似面向企业和机构的税制改革，究竟将如何影响普通消费者的“钱袋子”？我们买金条、购首饰的逻辑，是否需要改变？这些问题成为了大家最关心的问题。

新政核心：从“一刀切”到“用途分流”，堵住套利漏洞

新政最核心的突破在于“用途分流”。它将黄金交易清晰地划分为“投资性”和“非投资性”，并施以不同的税收待遇。

新政对黄金购入交易实施差异化税收政策。投资性黄金（如标准金条、金锭等），实行“即征即退”。企业在销售时只能开具普通发票，下游无法抵扣进项税。这意味着税收成本将在终端一次性体现。非投资性黄金（如黄金首饰、工业用金等）：购入时取得普通发票，按6%计算进项税进行抵扣，销售时仍可开具专用发票进行抵扣。

同时，新政建立了严格的监管与惩戒机制。黄金用途一旦确定，变更必须申报备案。对于违规行为，将暂停税收“即征即退”政策优惠，对于情节严重的违法行为，如通过黄金交易虚开发票、骗取退税等，相关单位将被永久取消资格，处罚清晰且严厉，彻底封堵了不规范的套利路径。

中信建投研报认为，本次税改对于投资性用途标准黄金的增值税处理方式发生了本质变化，直接影响到黄金从会员单位流向终端消费者的全链条税负结构。据其测算，投资类黄金产品在新政策下的终端成本将上升约13%。

“不同群体的感受会很不一样。”有业内人士表示，“新政其实在引导大家转向交易所的标准化产品，比如积存金、黄金期货等，以前那种场外私下交易金条的方式风险变高了，不仅没有税收优惠，还可能因为发票问题踩坑。”

普通消费者购金成本的结构性变化

黄金新政税负结构的改变，将直接传导至消费者的购买价格上。不同用途的黄金，影响程度差异巨大。特别是对于希望购买金条以实现资产保值和增值的消费者而言，新政带来了非常直接的冲击。

终端黄金（黄金首饰等）价格有所上涨。中信建投研报指出，在非投资性标准黄金的税务处理方面，新政策与旧政策在执行逻辑上趋于一致，但具体执行方式有所调整，导致消费端价格都会有所上升。据其测算，在新政策实施后，假设会员单位购入10,000元非投资性黄金时，仅能获得增值税普通发票，并按照6%扣除率计算进项税额，最终售价将由旧政策下的11,213.90元升至11,835.90元。

从首饰金的终端销售来看，毛利率越低的企业，对本次增值税制度调整会越敏感。中信建投研报测算，如果零售产品工艺附加值较低，毛利率仅为5%，则终端含税售价需要提升5.5%才能覆盖抵扣差额；如果零售产品工艺附加值高，毛利率高达50%时，则税负抬升幅度就会收敛至3.8%，呈现出“边际递减”的效果。中信建投认为，对于近两年不断快速增长的定价黄金产品来说，这一轮税制调整带来的影响和近期金价的波动相比并不显著，如果消费者有追涨金价的情绪，则影响相对有限。对于每天调整价格的克重黄金产品来说，则会让消费者感受到价格偏贵，从而影响敏感型消费者的购物倾向。

消费税依然存在，购金需看清成本构成

需要特别提醒的是，本次税改不影响在零售环节征收的5%消费税。购买黄金首饰时，最终价格依然由“原料金价 + 工费 + 增值税 + 消费税”构成。以旧换新时，也仍需按实际收取的差价缴纳消费税。

业界认为，此次税改通过重构黄金交易的税票制度与申报机制，实质上是要倒逼市场告别模糊操作与虚假抵扣套利的灰色空间。中信建投研报指出，在旧政策下，普遍允许开具可抵扣的增值税专票，虽然初衷在于鼓励交易活跃，但部分企业却通过虚构销售、空转流转等手段重复获取进项税额，甚至骗取出口退税。而在新政实施后，采用“即征即退”+“用途限制+普票限抵”的制度组合，彻底堵住套利漏洞。同时，交易闭环必须包含真实发票、资金流与交割记录，才能触发退税。

投资建议

此次黄金税收政策改革通过提高非交易所渠道流通的合规成本，引导个人投资者从线下购买实物金条，转向引导黄金交易集中至上金所、上期所等官方平台，这一平台集中趋势不仅有助于提升我国黄金市场的透明度、标准化程度与监管效率，也为中国官方交易平台在全球黄金市场中争取更高层级的话语权创造现实路径。

此次黄金税改，是国家在金价高企的背景下，对市场进行的一次精准改革，旨在将黄金的投资属性与商品属性分离，作为投资者，应运用更现代的金融工具进行投资，而作为消费者，则需要精打细算，作出更聪明的购买决策。

【未经授权，严禁转载！联系电话028-86968276】