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轨道交通动态
轨道交通政策
中国城市轨道交通协会近日发布《关于促进城市轨道交通企业财务可持续发展的指导意见》（以下简称《意见》），针对行业转型期面临的债务风险积累、客流强度不足等挑战，首次系统性提出“公益为本、经营为要”的财务可持续发展框架，明确2025至2035年“三步走”战略，要求全行业构建与城市实际客流及财力相匹配的发展模式。
债务压力倒逼财务重构
历经60年发展，我国城轨行业已建成全球最大规模轨交网络。但当前行业正面临发展动能转换：从高速建设期转入网络化运营阶段，长期财务可持续性矛盾凸显。数据显示，截至2023年底，全国城轨企业存量债务规模超5万亿元，部分城市客流强度不足0.5万人次/公里日，远低于0.7的盈亏平衡线。《意见》直指行业痛点，将“债务规模稳中有降、收支比例科学合理”设定为2035年核心目标，要求通过规划优化、债务重组、多元经营等七项重点工作实现财务良性循环。
发展逻辑导向从规模扩张到客流驱动
《意见》首次提出“客流导向”规划原则，要求已建成网城市彻底扭转“规划导向”惯性。具体措施包括：建立线路客流后评估机制，对未达预期线路实施动态调整；新建线路审批需综合考量全生命周期资金保障能力，重点限制“规避审批的地铁线路延伸”等行为。对于在建项目，强调采用全生命周期成本模型，从设计阶段控制工程造价，明确要求市区线路以地下敷设为主，市域线优先采用地面或高架方案。
化债：“开源”与“节流”双轨机制
针对债务困局，《意见》提出建立行业级债务监测预警平台，要求2025年前完成全行业债务结构摸底。化解路径包含“开源”与“节流”双轨机制：一方面鼓励企业利用REITs、资产证券化等工具盘活存量资产，试点超长期国债置换高息债务；另一方面强化财务精细化管理，通过联合采购平台降低运维成本，目标将行业平均财务费用压缩15%-20%。值得关注的是，文件建议研究专项化债政策，探索地方政府分阶段发行轨交债务置换债券。
提出“经营城轨”新理念
在收入端，《意见》要求突破传统票务依赖，提出“经营城轨”新理念。具体举措包括：推进TOD开发从“轨道+物业”向医疗、文旅等复合业态转型；建立跨地域产业联盟，延伸车辆制造、智能运维等产业链；加速布局数据资产、低空经济等新兴领域。对于票价机制，明确要求建立动态调整体系，将运营成本、居民承受力等变量纳入定价模型。
建议国家层面研究出台运营成本规制标准
保障措施部分释放多重政策建议信号：建议国家层面将研究出台运营成本规制标准，推动城轨资产纳入市政基础设施管理；建议税收优惠方面拟参照铁路运输企业，免征房产税和城镇土地使用税；针对TOD开发，建议将出台地下空间权属登记细则，破解“站城融合”制度障碍。时间表显示，2025年前各企业需完成财务可持续计划制定，2030年建立成本规制等制度体系，2035年实现全行业财务状况根本性改善。
该指导意见的出台，标志着我国城轨行业正式开启从规模扩张向质量效益转型的系统性调整。
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素材来源：意见综合解读
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