金融投资报记者 孙雪涵
三百年金字招牌，难抵巨额债务窟窿。
10月22日，成都德仁堂药业有限公司（下称“德仁堂药业”）及四川德仁堂药业连锁有限公司（下称“德仁堂连锁”）2户及其全部从权利在阿里资产拍卖平台公开拍卖，起拍价约1.35亿元。
而截至转让基准日2026年6月16日，这笔债权的总额为2.90亿元，其中本金2.40亿元，利息（含罚息、复利）5030.02万元。起拍价不到债权总额的一半。
据了解，这次拍卖，不是直接卖企业、商铺、土地，而是拍卖向德仁堂药业、德仁堂连锁追讨欠款的债权。竞拍成功者将成为新债权人，但能不能足额拿回这2.90亿元，充满不确定性，这也是资产大幅折价的核心原因。
截至10月22日17时，竞价结束，无人出价。
核心商铺租金有限
闲置土地包袱沉重
这笔债权包的核心资产是四笔抵押物：两处成都核心主城区的商业房产，外加两宗长期闲置的土地。
两处商业房产的抵押人，都是德仁堂药业及德仁堂连锁的大股东成都博瑞经济发展有限公司。其一为青羊区鼓楼北二街36号，建筑面积2560平方米，这里正是德仁堂药业和德仁堂连锁的注册地址；其二为锦江区总府街1号，建筑面积2278平方米，紧邻春熙路—盐市口核心商圈。两处房产具备一定的区位价值，但均标注为“部分出租”，租金收益有限，处置时还可能涉及承租人权益，影响腾退和变现节奏。
另外两笔抵押物则属于土地资产，问题更明显。龙泉驿区同安街道一宗42391.17平方米住宅用地、锦江区滨江东路39号一宗3944.69平方米商业用地，状态均为闲置。两块土地对应的抵押方，是成都南方房地产开发有限公司、成都第三大街咖啡文化传播有限公司，两家企业都背负亿元级执行案件，深陷债务泥潭。土地长期闲置，没有稳定现金流，后续想要开发盘活，还要投入不菲资金，风险较高。
值得注意的是，即便拍下债权，买家也不能直接拿走、变卖抵押物。抵押权随主债权一并转移，但处置资产必须和抵押人协商，或是向法院申请强制执行。再加上抵押人本身已有多条执行记录，抵押物存在被多家法院轮候查封的可能，新债权人就抵押物享有优先受偿权，但整个处置流程漫长、变数较多。
在老字号的光环之下，摆在意向买家面前最现实的考题是：四笔抵押物变现后能收回多少，能否覆盖1.35亿元的买入成本并留出回报空间。
德仁堂深陷债务困局
已打包出售多家门店
据企业官网介绍，德仁堂源于1669年，旗下成都同仁堂始创于1740年，至今已有三百余年历史。德仁堂旗下拥有德仁堂、成都同仁堂、泰三堂、久真堂、保生堂、惠安堂、同济堂等多个百年老字号品牌，其中成都同仁堂、 四川德仁堂于1996年即被商务部列入“中华老字号”保护品牌。在成都本地消费者认知中，这份历史渊源和品牌辨识度，曾是一笔难以复制的无形资产。
德仁堂药业成立于1980年，前身可追溯至1954年的成都市中药材公司，主营药品、医疗器械和中药材等批发零售，2018年销售额9.33亿元、上缴利税1150万元，现由成都博瑞经济发展有限公司持股75%，德仁堂连锁持股25%。
2024年，德仁堂连锁以4216.6万元将63家药店的门店资产及其经营权益出售给健之佳（605266），但未能阻止连锁体系继续失血。当零售网络持续萎缩，德仁堂品牌在终端市场的触点随之减少，品牌本身的商业价值也在同步稀释。
企查查显示，德仁堂药业现存4条失信被执行人信息，涉案总金额425.77万元；13条被执行人信息，被执行总金额1.77亿元；30条限制高消费信息，涉案金额1.29亿元；以及6条终本案件信息，未履行总金额1.28亿元，2025年度欠税金额61590.52元。
德仁堂连锁的被执行总金额达2.22亿元，同样存在多条限制高消费信息及终本案件信息。
分析人士称，意向买家要思考的核心问题，并不仅是1.35亿元的起拍价算不算便宜，而是拍下债权之后如何布局。
如果单纯寄希望于等待司法处置抵押物回款，漫长的诉讼、解封、拍卖流程，以及税费、纠纷等摩擦成本，会不断压缩收益；如果买家想进一步参与企业重整、盘活老字号品牌，则需通过债转股、参与破产重整或收购股权等额外安排取得控制权，并首先面对德仁堂连锁体系已大幅收缩的现实起点。
丨来源：川商传媒报道丨
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