9月7日晚间，藏格矿业股份有限公司（证券简称：藏格矿业）发布公告称，公司近日接到5%以上股东西藏藏格创业投资集团有限公司（下称“藏格创业投资”）及其一致行动人四川省永鸿实业有限公司（下称“永鸿实业”）通知，其所持有的公司合计926,700股份已解除质押。截至公告披露日，上述股东所持质押股份不存在平仓风险，亦不存在强制过户风险。

这则看似寻常的小额股份解质押公告，成为观察藏格矿业原实控人肖永明股权现状的一个窗口。

质押风险未完全解除

仍有7000万股被质押

回到这则解质押公告。藏格创业投资本次解除质押544,500股，占其所持股份比例0.33%；永鸿实业解除质押382,200股，占其所持股份比例0.78%。本次解除质押股份占双方合计所持股份的0.43%，占公司总股本的0.06%。

规模不大，但值得关注的是剩余质押状况：截至公告披露日，藏格创业投资及其一致行动人全体成员合计持股超3.16亿股，占公司总股本比例达20.15%，累计质押股份约1.49亿股。其中，肖永明个人持有的100,685,746股中已有7000万股被质押，质押比例高达69.52%。

肖永明团队的股权质押风险并未完全解除，但公告明确表示“不存在平仓风险，亦不存在强制过户风险”。分析人士称，随着紫金国控入主完成、藏格矿业主营业务稳健向好、投资收益持续落地、股价稳步修复，原肖永明团队的历史遗留风险正在持续缓释、逐步出清。

五个月揽30.78亿元分红

巨龙铜业成藏格矿业“现金奶牛”

资料显示，藏格矿业自成立以来立足青藏高原，依托724.35平方公里的察尔汗盐湖资源，专注于钾盐和锂盐的开发与利用。主营业务为氯化钾和碳酸锂的生产和销售，产品广泛应用于农业、新能源汽车、储能以及消费电子等多个行业。公司持有西藏巨龙铜业有限公司（下称“巨龙铜业”）30.78%的股权，该企业主营矿产铜开采，同时伴生钼、银、金等金属。

今年3月25日、6月22日、8月5日，藏格矿业先后三次收到参股公司西藏巨龙铜业的分红款，金额分别为15.39亿元、9.234亿元和6.156亿元。合计30.78亿元——全部发生在5个月之内。

这一数字的含金量有多高？数据显示，藏格矿业2025年全年归母净利润为38.52亿元，意味着这30.78亿元的分红款已占到上一年度全年利润的79.91%。

高额分红的底气，源自巨龙铜业稳步释放的产能与亮眼的经营业绩。2025年，巨龙铜业实现铜产量19.38万吨，营业收入166.63亿元，净利润达91.41亿元。今年1月，巨龙铜矿二期改扩建工程顺利投产，矿山年采选规模大幅提升至1.05亿吨。据控股股东紫金矿业披露，若三期工程顺利获批落地，巨龙铜业远期矿产铜年产能有望攀升至60万吨，成长空间持续打开。

十年资本浮沉

从“钾肥大王”到让出上市公司控制权

藏格矿业与巨龙铜业的命运交织，正是源于肖永明被迫进行的一场资产置换。这也成为肖永明资本版图由盛转衰的关键节点。

2016年，藏格矿业借壳金谷源上市，实控人肖永明以265亿元身家问鼎青海首富，彼时公司主业为察尔汗盐湖的钾盐开发，肖永明被冠以“钾肥大王”称号。公开资料显示，肖永明1964年出生于四川资阳安岳县石羊镇，17岁便跟随父亲打理生意，1996年离开四川前往青海格尔木，与人合伙开办饭店起家。

肖永明，图源：青海新闻网

上市次年，肖永明做了一件轰动全网的事。2017年国庆期间，因嫌高速太堵，他直接乘坐私人直升机飞回四川安岳县石羊镇老家。10月2日上午，直升机降落在石羊镇滨河路的公路上——这条路也是他本人出资修建的。据媒体报道，这架达索猎鹰7X公务机报价约4530万美元（约合人民币3亿元）。下了飞机后，肖永明还给村里60岁以上的老人每人发了1000元红包，小孩每人400元，并出资150万元为村里修了水泥路。 这一“国庆高速太堵？资阳男子直接开直升机回家”的消息迅速登上热搜，让肖永明成为公众视野中的“明星富豪”。

但高光时刻来得快去得也快。

上市后潜藏的公司治理风险逐步暴露。2019年，藏格矿业控股股东藏格创业投资被曝非经营性占用上市公司资金约21.5亿元。为偿还债务、化解上市公司经营风险，藏格创业投资以“以资抵债”形式，将所持巨龙铜业37%股权注入上市公司。彼时，评估值129亿元的巨龙铜业股权，最终作价70亿元抵偿债务，成为藏格矿业核心优质资产。

2020年6月，紫金矿业斥资约38.8亿元收购巨龙铜业控股权。藏格矿业出让部分股权后，保留了30.78%的股权，从巨龙铜业控股股东退居第二大股东。

正是这部分留存股权，成为此后藏格矿业业绩逆袭、持续造血的核心筹码。

2025年，藏格矿业迎来核心控制权更迭。1月16日，原控股股东藏格创业投资及其一致行动人肖永明、林吉芳，以及持股5%以上股东新沙鸿运投资，向紫金国际控股有限公司（下称“紫金国控”）转让上市公司股份，交易总价达137.29亿元。2025年4月30日，本次股份转让完成过户登记，紫金国控及其一致行动人合计持股26.18%，成为公司控股股东，企业实际控制人变更为上杭县财政局。

从登顶青海首富到让出上市公司控制权，肖永明的矿业资本传奇，不足十年便迎来转折。值得一提的是，据2025胡润百富榜，肖永明仍以195亿元财富位列第320位。

后肖永明时代

上半年投资收益撑起近八成利润

今年8月10日披露的2026年半年报，清晰勾勒出藏格矿业的新面貌。

财报数据显示，2026年上半年，藏格矿业实现营业收入20.65亿元，同比增长23.05%；归母净利润高达36.38亿元，同比大幅增长102.09%。利润增速远超营收增速的核心原因，正是巨龙铜业带来的高额投资收益。报告期内，巨龙铜业实现营收150.04亿元、净利润92.23亿元，藏格矿业对应确认投资收益28.39亿元，同比增幅124.57%，该部分收益占公司当期归母净利润的比例高达78.03%。

换言之，今天的藏格矿业，从利润结构上看已不再是钾肥公司，而是一家以铜矿投资收益为核心引擎的资源型平台企业。

与此同时，公司传统盐湖主业稳健增长、盈利能力优异。上半年氯化钾板块实现营收14.72亿元，同比增长5.28%，毛利率维持65.19%的高位；碳酸锂业务增长势头迅猛，实现营收5.82亿元，同比大增118.22%，毛利率达71.08%。碳酸锂业务的快速增长，主要得益于麻米错盐湖项目顺利建成并取得试生产批复，即将进入产能释放期。

长远来看，公司资源储备底蕴深厚，成长动力充足。麻米错盐湖拥有217.74万吨碳酸锂当量储量，叠加龙木错、结则茶卡盐湖合计390万吨锂储量，以及老挝9.84亿吨氯化钾资源，为公司中长期业绩增长筑牢资源壁垒。

业务重构的同时，公司财务结构持续优化。截至上半年末，藏格矿业资产负债率仅7.77%，长、短期借款均归零，账面货币资金达28.35亿元，无债务压力、现金流充裕，抗风险能力与发展韧性大幅提升。

复盘藏格矿业十年发展轨迹，从借壳上市、缔造民营钾肥龙头传奇，到暴露治理风险、原实控人肖永明被迫出让控制权，再到国资入主、铜矿资产持续造血赋能。这家企业发展历程映照出在资本浪潮、行业周期与公司治理之间的起落沉浮。

如今，“钾肥大王”的旧标签已然褪去，藏格矿业完成了资源储备、资本结构、公司治理的三重深度重构。二级市场方面，截至9月8日收盘，藏格矿业上涨3.05%，报76.29元/股，总市值1197亿元。

丨来源：川商传媒报道丨

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