金融投资报记者 林珂

8月20日，A股市场在大跌过后延续震荡格局，但也有不少板块逆势反攻，黄金板块就是其中之一。截至收盘，黄金板块涨幅超过5%，位居板块涨幅榜前列。个股则全面飘红，山东黄金大涨8.59%，赤峰黄金、招金黄金、盛达资源等多股涨幅超过5%。涨幅相对靠后的四川黄金，也有超过2%的涨幅。

在业内人士看来，黄金板块经过短暂震荡后再度走强，背后是国际金价快速反弹在支撑。

从国际金价来看，伦敦金现时隔两个多月重新突破4500美元压力位。虽然在该位置出现震荡，但截至记者发稿，伦敦金现持续运行在4490美元至4500美元之内。

对于短线金价的快速走高，业内普遍认为直接触发点来自美国财政部的超预期操作。消息面上，美国财政部宣布，将10年至30年期国债流动性回购规模单次上限从20亿美元提升至至少40亿美元，9月生效，目的是缓解长期美债市场流动性紧张、抑制长端收益率。在此之前，30年期美债收益率一度冲高至5.34%，创下近19年新高。

该消息落地后，30年期美债收益率快速下行，美元指数单日大跌逾1%。由于黄金是无息资产，美债实际收益率下行，持有黄金的机会成本显著下降，投机资金集中涌入，直接把金价推上4500美元整数关口。

而将时间拉长看，国际金价从一个多月前的3942美元低点反弹以来，区间涨幅已超过14%。不过，黄金价格的区间回升，并非单一事件驱动，而是突发政策催化、美国利率与债务压力、全球央行持续购金、机构资金回流、地缘与货币信用风险等多重因素共振的结果。

接受金融投资报记者采访的期货行业分析师李蕾蕾表示：“此前积累的大量空头头寸被迫集中止损，而前期踏空的趋势性资金恐慌性回补仓位，技术与资金面形成共振，共同推动黄金价格大幅拉升，白银价格也同步走强。从更深层次看，地缘政治扰动不减、全球央行延续净购金态势，也为金价提供了坚实底部支撑。”

中期来看，海外投行对国际金价结构性看多。

高盛预测，2026年底，黄金目标价为4900美元/盎司。若美联储年内加息，极端情景下可能跌至4400美元/盎司至4440美元/盎司。地缘政治恶化或政策转向后，金价中期仍有望突破6000美元/盎司。

摩根士丹利虽然下调了黄金目标价，但给出的2026年下半年目标价仍达到5200美元/盎司。

对于A股黄金板块而言，国际金价走高，将有利于黄金生产企业业绩加速释放，也成为推动股价走高的重要催化剂。在业内人士看来，最近一段时间，市场对美联储加息的预期显著放缓。同时，全球央行持续净购黄金，金价有望迎来回暖行情。

年初以来，消费者消费意愿受金价大幅波动、品牌一口价调价滞后等因素压制，终端黄金首饰销售阶段性走弱。随着金价的企稳回暖，居民保值消费意愿回升，前期被压制的黄金购买需求将集中回补，业绩端修复弹性充足，黄金板块后续实际经营表现有望显著优于当前市场预期。

【未经授权，严禁转载！联系电话028-86968276】