金融投资报记者 梅婧

3月24日，海底捞（06862.HK）公布其2025年全年业绩。公告显示，2025年海底捞实现收入432.25亿元，同比增长1.1%；年内净利润为40.42亿元，核心经营利润为54.03亿元。截至2025年末，除海底捞品牌之外，公司还运营了20个餐饮品牌，共计207家餐厅。

2025年，餐饮消费市场仍面临竞争加剧、消费需求迭代的复杂环境。公告显示，2025年海底捞共经营1383家餐厅，其中自营门店1304家、加盟门店79家。除主品牌外，公司还在海鲜大排档、寿司、小火锅和中式快餐等多个细分领域持续推进新品牌布局。

主品牌基本盘稳定发展

公告显示，2025年海底捞收入为432.25亿元，同比增长1.1%；截至年末，海底捞品牌共经营1383家餐厅，其中加盟门店数量增至79家。

与此同时，受翻台率变化以及产品、场景等创新模式方面的调整等因素影响，海底捞年内利润、核心经营利润、翻台率和接待顾客人次等指标较上年有所波动。公告显示，2025年海底捞核心经营利润为54.03亿元，同比下降13.3%；净利润为40.42亿元，同比下降14.0%；自营海底捞餐厅整体翻台率为3.9次/天，全年接待顾客超3.8亿人次，顾客人均消费97.7元。

海底捞在公告中表示，2025年公司继续坚持“一手抓顾客，一手抓员工”的核心管理理念，继续在“精细化管理”与“多品牌协同”方面深耕。集团全面推进“不一样的海底捞”战略，通过精准的“一店一策”经营模式，实现了从标准化运营向差异化竞争的深度转型。

多元化门店矩阵与场景创新方面，海底捞构建了包括鲜切店、夜宵店、亲子店、宠物友好店等门店模型。截至2025年末，累计完成特色主题门店改造超过200家，其中，鲜切店与夜宵店已实现全国重点城市布局；亲子、宠物及社区等场景化门店的有序落地，有效提升了品牌在存量市场的渗透力与顾客黏性。

“到店+到家”双轮驱动格局初显

2025年，海底捞在主品牌之外继续推进“红石榴计划”，已由内部孵化转向市场扩张。截至2025年末，集团已成功运营20个涵盖海鲜大排档、寿司、西式轻食、小火锅及中式快餐等细分领域的子品牌；报告期内其他餐厅经营收入达到15.21亿元，较上年显著增长。

值得关注的是，海底捞在2025年重新梳理了红石榴计划规则，形成“掌勺人”和“百姓厨房”双体系孵化机制。其中，“掌勺人”体系聚焦员工自主创业，“百姓厨房”体系则偏向由总部主导策划与推动的项目孵化。海底捞表示，希望通过“掌勺人”激发内部创业潜力，通过“百姓厨房”推动多品类、多层级市场覆盖，进一步提升创业项目协同发展的效率。除海底捞品牌外，集团目前已在海鲜大排档、寿司、西式轻食、小火锅和中式快餐等多个细分赛道形成布局。

另外，2025年，外卖业务成为海底捞增长较快的板块之一。公告显示，海底捞全年外卖业务收入为26.58亿元，同比增长111.9%。

海底捞在公告中称，集团从拓品类、拓门店、拓时段、拓渠道四个方面增强外卖业务供给能力，全国已完成超过1200个外卖网点布局，并与主流外卖平台展开合作。与此同时，公司也在持续研发更适合外卖场景的新产品，优化外卖业务运作机制，并支持红石榴计划下其他品牌尝试外卖业务。

公告中还提到，海底捞品牌已逐步形成“到店+到家”双轮驱动格局，外卖业务已成为本集团收入增长的重要支柱，并将在未来助力集团优质发展。

展望未来，海底捞表示，将继续秉持“一手抓顾客，一手抓员工”的核心经营理念，继续提升消费者用餐体验，不断提升产品研发能力、不断精进服务能力，满足消费者个性化需求；全面推进“红石榴计划”，通过制度创新、人才引进、管理协同等方式，继续推进多元化经营战略；持续加大对智能中台的研发投入，优化加盟与直营的协同效率，并通过数字化运营为管理赋能，并策略性地寻求收购优质资产，进一步丰富餐饮业态和顾客基础。

3月6日，光大证券发布研报称，2026年春节海底捞超预期的经营数据，充分验证了海底捞的复苏韧性与龙头壁垒；叠加管理层更迭后的效率提升、新品类带来的增长潜力及高股息的价值支撑，公司短期业绩与长期逻辑均获强化，维持海底捞“买入”评级。

【未经授权，严禁转载！联系电话028-86968276】