在宣布关停百家门店、直面“预制菜风波”冲击后不久，西北菜餐饮巨头内蒙古西贝餐饮集团完成了一轮引人瞩目的资本运作。新股东名单中，不仅出现了知名餐饮同行、前互联网巨头的核心人物，更悄然显现出来自四川的产业资本身影。

近日，据企查查，内蒙古西贝餐饮集团有限公司获A轮融资。本次投资方包括知名餐饮品牌新荣记创始人张勇全资控股的台州新荣泰投资有限公司；蚂蚁集团前CEO、阿里云前总裁胡晓明控股的杭州舟轩股权投资管理合伙企业（有限合伙）等多家机构。

伴随新股东进入，西贝的注册资本从约8990.29万元增至约1.02亿元。公司创始人、董事长贾国龙的直接持股比例相应从约29.59%稀释至约26.16%。不过，他通过北京西贝企业管理有限公司等主体，仍保持对公司的实际控制权。

四川光学元件企业父子

跨界布局餐饮连锁产业

值得注意的是，来自成都的产业资本也参与了本轮融资。投资方之一的成都迅达光电有限公司，是成都知名光学元件企业——成都晶华光电科技股份有限公司（证券简称“晶华光电”）的全资子公司。晶华光电成立于1995年，2022年在全国中小企业股份转让系统挂牌，主要从事光学元件、微型投影光机及光学玻璃、光学毛坯、光学镜头的研发、生产和销售，是国内少数能够覆盖微型投影光机以及相关产品的全产业链企业。

晶华光电实际控制人为汪道清、汪锐父子。汪道清，出生于1953年，中专学历，现任晶华光电董事长。汪锐出生于1977年，博士研究生学历，曾为西南民族大学教师，现任晶华光电副董事长、总经理。

汪锐，图源：龙泉发布公众号

一家来自四川的光学元件企业，为何会跨界投资一家正处于争议风波与经营风口的餐饮连锁巨头？川商传媒记者于1月22日上午致电晶华光电，截至发稿，未获得回应。

此次跨界投资，或许可视为晶华光电在IPO进程受阻后，积极探索新增长路径与资产配置方向的一个信号。

回顾其上市之路：2020年11月，晶华光电正式启动A股上市辅导，拟赴深交所上市。此后四年间，公司陆续完成了共十四期辅导工作，上市进程看似稳步推进。

然而，转折发生在2025年3月。晶华光电发布公告称，“鉴于公司战略发展的需要”，经与辅导机构申港证券协商一致，决定终止上市辅导并解除相关协议。四川证监局随后确认了其终止辅导的状态。这意味着，历时逾四年的IPO努力被主动按下暂停键。

值得一提的是，这并非四川资本首次对西贝抛出橄榄枝。早在2025年1月，成都新潮传媒集团股份有限公司（以下简称“新潮传媒”）就已入股西贝。新潮传媒成立于2007年，公司主要业务为户外广告的开发和运营，主要产品为户外视频广告媒体和户外平面广告媒体等。目前，新潮传媒正处于被另一家传媒巨头分众传媒（002027.SZ）收购的进程之中，分众传媒拟以77.94亿元的交易价格收购新潮传媒90.02%的股权，该交易已于1月9日获深交所受理。

据分众传媒2025年12月底发布的《发行股份及支付现金购买资产暨关联交易报告书（草案）》（修订稿）显示，2025年1—9 月，新潮传媒新增对西贝的投资1亿元，截至2025年9月30日，新潮传媒所持西贝股权的估值为2520万元，新潮传媒据此确认7480万元的公允价值变动损失并计入其他综合收益。

融资为上市计划注入“强心针”

专家称关店是顺应行业趋势

西贝创始人、董事长贾国龙曾在多个场合明确表示西贝预计于2026年上市的计划。在2022年底发布的新年贺词中，他提到：通过2023年、2024年、2025年持续高质量发展，到2026年，西贝将完成高质量IPO、成为市值超千亿的上市公司。

然而，计划遭遇现实挑战。受2025年9月以来的“预制菜风波”影响，西贝的经营收入出现明显下滑，贾国龙近期在个人朋友圈确认将于2026年一季度关停102家门店，涉及约4000名员工。

在此背景下，西贝此次逆势获得融资，且投资方背景深厚、资源多元，无疑为其应对当前困难、稳定市场信心注入了关键的资本支持。

1月19日，人民日报就西贝近期关店事件发表评论，直言“危机面前，坦诚是最好的公关”。此番表态迅速引发关注，西贝官方微博随即转发回应，称“西贝贾国龙一定对照反思、学习、改进。”

食品产业分析师朱丹蓬向川商传媒记者表示，西贝完成新一轮融资，其背后核心诉求仍是推进上市计划。尽管西贝近期宣布将关闭百余家门店，但门店整体盈利能力有望持续提升。西贝此次关店的核心是顺应行业发展趋势，本质是精简门店数量、提升运营质量，这与当年海底捞大规模关店的逻辑一致。

他认为，西贝在亲子餐赛道的布局，具备品牌效应、规模效应与粉丝效应。若成功上市，其盈利基本面可为获取资本市场支撑提供坚实保障。


金评天下 | 西贝关店启示录：市场经济不相信眼泪，更应敬畏周期！

金融投资报评论员 刘柯

对于老罗和老贾西贝之争，我不站队，只是就事论事。

对于这场争端的过程与结果，相信大家都很清楚，也没必要赘述。老罗一开始也许就是“无心插柳”，只是没想到网络舆情发酵得太快，以至于最后鱼死网破。这场争论没有什么对错，无论是预制菜对不对也好，还是老罗因为这场舆情知名度大增也罢，其实都不是重点。老贾说老罗因为这个事情网络带货量涨了好几倍，其实也没有必要，老罗本身就是网络红人，当年的锤子手机就够出名的了，他不进娱乐圈实在是可惜。

这场网络舆论之争的最后，是老贾一口气关掉102家门店，成为最新的舆情焦点。西贝要关102家门店，与其说是因为这场网络舆论的“赌气”，不如说是给老贾一个台阶下。公开数据显示，西贝至今在全国62个城市拥有370余家直营门店，2023年营收突破62亿元，2024年下降到55.7亿元，而在舆情发酵的去年下半年更不乐观——去年11月单月营收仅为2.65亿元，不及往年同期的一半。

数据是很有发言权的，即便没有老罗的舆论扰动，西贝这几年的经营也是每况愈下的，据说西贝的单店净利润率仅有5%，去年11月最惨淡的时候当月仅工资一项的固定支出就高达1.35亿元。此外，还有房租、物料这些更高的成本支出。由此可以看出，西贝2025年的营收业绩可能不会好看。

因此，单纯从西贝关店这个角度去思考，市场经济本身就是赚钱继续扩张，不赚钱就持续收缩，没什么大问题。

餐饮行业就是受宏观经济影响很大的行业。

比如上市公司全聚德，最近几年业绩一直下滑，去年前三季度营收下降11.6%，净利润更是大跌62.85%，而这家全国著名的餐饮老字号也只能选择关闭多家亏损门店来应对行业周期波动。

此外，煌上煌2024年关停了837家店铺，2025年上半年又关停了762家店铺，一年半总共关停1500家店铺。

被称为“打工人的火锅救星”的呷哺呷哺一度疯狂扩张，比海底捞还早三年多在港上市，但自2021年起至2025年上半年，其累计亏损约13.26亿元，也只能一口气关掉200家亏损门店断臂求生。

因此，在周期性行业中经营，就必须承受得住周期性波动，特别是在行业周期与宏观经济周期高度吻合的时候，“眼见他高楼起”和“眼见他楼塌了”都很正常。最近几年，传统消费服务性行业都是来回更替。比如，成都顶流商业体万象城，其每个月都有品牌进进出出，店铺隔几个月就重新装修，小米、小鹏、茅台冰淇淋、广莲申等来了又走了，太正常了。市场经济从来不相信眼泪，也没有什么情怀可讲，没有钱赚，工资付不起，房租续不了，物料没法进，怎么可能继续？

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