文/文德
9月23日，德勤中国资本市场服务部发布《2025年前三季度中国内地和香港新股市场回顾与展望》，指出今年全球经济放缓，持续面对不同的地缘不明朗因素，令全球新股融资进入第三季度开始放慢，与去年同期相比，预料今年前三季度全球十大新股的融资规模将会稍逊。然而，受惠于期内有6只超大型新股上市，以新股融资额计算，香港交易所将继续夺得全球新股融资排名的冠军；上海证券交易所和深圳证券交易所则分别排名第五和第八位。
随着国内监管机构扎实推动新“国九条”及资本市场“1+N”系列政策落地，今年前三季度A股市场呈现稳步发展的趋势，新股数量及融资额均有所增长，德勤中国资本市场服务部预计此势头将一直持续至年底。同时，国家对科技及创新行业的支持和重视，或使科技、新能源等行业的公司持续成为A股新股的热点。
德勤中国资本市场服务部预计，截至2025年9月30日，内地A股市场会有78只新股上市融资771亿元，对比去年前三季度的69只新股融资478亿元，新股数量增加13%，而融资总额增加61%。今年，创业板以新股数量领先，而上海主板的新股融资总额则为多个板块中最多。上交所将会有25只新股上市融资454亿元，而深交所则会有38只新股上市融资269亿元，最后北京证券交易所将会有大约15只新股融资48亿元。
德勤中国资本市场服务部上市业务华西区主管合伙人刘洋表示：“2025年第三季度A股新股市场新股发行稳步推进，符合监管机构所制定新‘国九条’及资本市场‘1+N’系列政策的方向，突显此系列改革的成果。根据今年前三季度的新股发行速度，以及监管机构的监管方向与力度，我们预料今年A股新股市场的整体表现将会较2024年更亮眼。”
中国证监会支持内地龙头企业到香港上市，以及港交所与香港证监会也优化大型A股上市公司申请来港上市程序，加上整体香港市况转好，更多国际资金流入，港交所每日股市成交大跃，令到今年前三季度能够有6只超大型新股上市，新股市场表现显著改善利好。随着美联储日前已公布开始减息，在最后一个季度，预计更多资金将会流入香港股市。
德勤中国资本市场服务部预计，今年前三季度，香港有66只新股上市融资1823亿港元，新股数量较去年同期的45只增加47%，而融资额由去年同期的556亿港元上升228%。预计今年前9个月将有6只超大型新股上市，包括5只A+H新股及1宗从A+H上市公司分拆出来的上市项目，另有4只大型新股上市，包括1只以同股不同权形式上市的中概股。
德勤中国资本市场服务部华西区香港上市业务主管合伙人陈柏健表示： “我们很高兴再次见证大量的海外资金持续流入香港，大幅推动香港股市的成交，令到估值继续回升，加上政策鼓励内地龙头企业来港上市、简化A股上市公司的申请上市程序，令到超大型和大型新股项再次云集香港新股市场，让香港在第三季度能够继续稳守全球新股融资排名的冠军宝座。”
展望最后一个季度，香港新股市场将维持强劲势头，并将超越早前资本市场服务部为香港新股市场2025年全年表现所作的预测。根据港交所目前正在处理超过230宗的上市申请，并有超过5宗超大型规模融资，包括A+H的项目，预料今年全年香港将有超过80只新股上市融资2500至2800亿港元。除了以A+H的新股为主导外，医疗及医药公司、特专科技公司和消费板块的公司上市也会成为市场的亮点。
陈柏健指出：“随着美联储展开降息周期，预计将有更多海外资金寻求布局亚洲高成长投资目标，涵盖中国内地与香港市场。这将为今年第四季度香港多宗超大型新股发行提供充裕的市场资金、流动性支撑及更理想的估值环境。
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