川观新闻记者 彭瑀珩

近日，成都高新区企业星邦互娱网络科技有限公司正式向香港交易所递交了招股书，标志着这家年营收超50亿元的“小游戏巨头”踏上了国际资本市场的征程。与此同时，四川企业赴港上市的热情持续高涨，百利天恒、国星宇航、星阅控股等多家川企相继递表。港股市场究竟有何独特魅力？背后隐藏着怎样的动因？

小游戏巨头“AI兵法”冲向国际资本市场

在星邦互娱的研发中心，研发人员正运用AI技术进行游戏场景的自动生成。这家成立于2014年的游戏公司，凭借技术实力，一度登上中国小游戏领域的领军宝座。2022年至2024年前三季度，星邦互娱的营收分别为56.75亿元、53.27亿元和20.94亿元。据招股书，星邦互娱约90%的流水来自小游戏业务。2023年，星邦互娱在小游戏领域达到了行业巅峰，按小游戏流水计算，其在中国移动游戏公司中排名第一，市场份额达14.8%，同时成为中国第二大古风RPG手游公司和中国第三大RPG手游公司。

公司表示，星邦互娱始终坚持“研运一体”模式，通过持续迭代优化，将单款游戏的生命周期延长至4年以上，远超行业平均水平。在新技术应用方面，星邦互娱在整个研发、运营和推广的生命周期中，始终利用尖端技术提升竞争力。近三年，公司已投入研发费用超过5.36亿元，拥有高度自动化的AI技术，能够高效地开发和优化游戏。通过孙大圣系统、神机系统及聚量系统等专有技术设施，公司实现了高生产率和短开发周期，显著提升了游戏开发和运营效率，例如在12个月内开发出《天剑奇缘》等热门游戏。目前，星邦互娱拥有18款游戏储备，包括15款自主开发游戏和3款授权游戏。

此次募资，星邦互娱将用于加强研发能力与游戏组合的多元化，加强AI及IT基础设施建设，并计划拓展海外市场，进一步巩固其全球竞争力。

政策东风与市场机遇形成共振

星邦互娱的赴港上市并非个例。

2025年春节前，四川百利天恒再度向港交所递交招股书，拟在香港主板上市。此后，成都国星宇航也向港交所递交了上市申请，若国星宇航最终登陆港交所，其将有望成为港股“商业航天第一股”。此外，成都数字文创“潜在独角兽”企业星阅控股也正式向港交所递交了上市招股书。资料显示，星阅控股是国内网络文学IP运营龙头之一，拥有多达99项IP储备。

这一波赴港上市的热潮，折射出川企拓展国际资本市场的强劲势头。公开数据显示，近五年，四川新增港股上市公司13家，首发融资累计超500亿元。四川资本市场顾问服务团专家王雨分析指出：港股市场具有高度的开放性和包容性，吸引了大量国际投资者的关注和支持。对于四川企业来说，赴港上市不仅有助于提升企业的国际知名度和影响力，还能吸引更多的国际资本和合作伙伴。

“2025年以来，港股市场迎来了多重利好。”王雨进一步解释，首先是美联储降息周期启动，港股二级市场交易尤为火热。其次，港交所针对特专科技企业的新规，为硬科技企业量身定制了融资通道，无疑为四川众多高科技企业提供了融资机会。同时，港股对传统行业的包容性，也为四川的食品饮料、餐饮消费等优势产业提供了上市平台。

多位受访专家表示，在这波上市热潮背后，也有政策机遇的加码。从国家战略层面看，高水平对外开放政策鼓励企业“走出去”，为川企赴港上市提供了政策支撑。

在四川实践层面，政府积极作为。据省委金融办介绍，为推动企业直接融资和境外上市，四川省建立了资本市场发展协调工作机制，搭建了为资本市场主体直接融资全生命周期服务对接平台，协调解决资本市场主体重大问题。同时，大力实施企业上市培育计划，梳理“A股”“港股”重点上市后备企业名单，围绕“两个名单”靶向发力，联动交易所、行业主管部门、市（州）政府和中介机构提供精准培育服务。

港股市场机遇与挑战并存

“对于川企而言，港股市场不仅审核周期短，融资工具更具灵活性。”西南财经大学中国金融研究中心副主任王鹏表示，港股审核周期较A股更短，而且Pre-IPO融资等创新工具为川企提供了更多融资选择。对港股市场而言，四川作为西部经济大省，其科技型企业的高成长性与传统产业的稳定性，恰能满足国际投资者多元化配置的需求。

王雨指出，企业选择赴港上市，一方面要突出自身的业务亮点和特色，另一方面要提前准备，考虑是否满足港股市场的倾向，抓住上市窗口期。“企业应根据自身的发展阶段、所处行业、融资规模、公司战略以及境内外战略等综合因素，权衡选择在哪里上市。”

此外，赴港上市也存在不少挑战。例如，港股市场实行“持续责任”监管制度，要求企业在ESG（环境、社会和治理）披露、关联交易等方面达到国际标准。企业成功在香港上市后，其及其董事、高管需根据香港相关法律法规承担持续合规责任。违反这些责任可能导致监管机构对企业及其董事、高管进行调查和处罚。

“企业还需关注港股市场的国际化竞争和汇率风险，同时要适应港交所的监管要求和信息披露标准。”王鹏建议。

【未经授权，严禁转载！联系电话028-86968276】