封面新闻记者 姚瑞鹏

近日，“川沪联动 产融共生”川创投—上实资本—康华生物投资生态大会在成都举行。会上，四川产业基金旗下四川创新发展投资管理有限公司（川创投）、上海上实资本管理有限公司（上实资本）、成都康华生物制品股份有限公司（康华生物）三家联手，发起设立目标规模20亿元的四川振兴合创生物医药基金，首关规模12亿元，4个生物医药项目现场签约。这是川沪产业协同的一次实质性落子，也是资本对生物医药前沿探索的一次耐心下注。会后，四川创新发展投资管理有限公司（川创投）总经理助理张帆接受封面新闻记者专访，详解基金的投资逻辑与产业布局。

（大会现场）

三家联手

20亿生物医药基金落地成都

这是一支专注生物医药的产业投资基金——目标规模20亿元、首关12亿元，出资与治理架构上，由四川产业基金领衔出资，省先进制造投资引导基金、康华生物等共同出资，川创投与上实资本采用双执伙合作模式运行；设6名投资决策委员，重大事项须三分之二以上通过，确保国资规范与市场效率并重。

基金计划约七成资金收购成熟生物医药企业或核心技术，助力龙头做大做强；约三成投向mRNA个性化肿瘤治疗、脑机接口、AI制药等前沿领域，提前布局未来产业。

“双GP不是简单叠加，而是强强联合。”张帆表示，川创投深耕四川产业生态，上实资本擅长并购整合与全球化运作，康华生物提供产业洞察与生产场景，三方形成“四川场景+上海资源”“产业深度+资本能力”的乘数效应。

这支基金的来头，要从一年前说起。2025年11月，上实资本管理的上海生物医药并购基金，以18.51亿元战略控股成都疫苗龙头康华生物，上海研发、临床与资本优势和四川制造、产能优势由此对接，“上海策源、四川承接”格局加快形成。新基金正是这一格局的深化与落地。

钱怎么花？

七成并购整合、三成前沿布局

投资策略上，基金确立三条主线：控股整合围绕强链补链延链收购成熟企业或技术平台；管线并购将优质新药管线体外培育成熟后注入康华生物，丰富产品矩阵；前沿卡位对脑机接口、AI制药等未来产业开展少数股权投资。

“这三条主线并非平行推进，而是梯次衔接。”张帆解释，并购整合能快速做大产业龙头，前沿投资则着眼长远，“如同在产业萌芽期埋下种子，长期培育，未来有望长成参天大树”，形成“当期产业协同、中期品种增厚、长期技术期权”的组合布局。

投后赋能同样是核心能力。张帆强调，川创投深耕投资十年，坚持投早、投小、投硬科技，投资不止于资金注入，更覆盖研发、临床、注册、生产全链条服务。脑机接口、AI医药等方向已有储备。

（川创投总经理助理张帆正在做演讲）

这只基金能给四川生物医药带来什么？

这20亿元不是冰冷的财务数字。医学史上，许多今天习以为常的技术，早期都曾不被看好——mRNA疫苗在新冠疫情前长期被质疑技术路线，如今已是全球抗疫核心武器；三氧化二砷治疗急性早幼粒细胞白血病，最初被视为“以毒攻毒”的奇想，如今治愈率超过90%。如果说前沿技术是种子，资本就是土壤和阳光，这只基金要做的，正是在无人问津处提前布局、耐心培育，让前沿探索成为普通人触手可及的健康保障。

这样的探索，在四川有深厚土壤。2025年，成都医药健康产业规模突破4000亿元，居全国第四；其中生物医药产业营收763.7亿元，医药制造业规模稳居全国第五、中西部第一；近三年，四川新药出海交易额累计达260亿美元。在记者看来，这些数字说明四川产业基础不弱，但缺的是把前沿研发、国际化资源、市场化资本串起来的“连接器”——上海有研发和资本，四川有制造和临床。康华生物被上实控股后，正从单产品企业向研发平台转型，同样需要持续的资本支持。这正是这只基金被需要的原因。

蓝图绘就，落子有声。当天，成都先衍生物、成都格式塔、四川明瑞佳生物、上海信谱生物等4个项目与基金签约；康华生物与君实生物、上海信谱生物、中国科学院上海药物所、川大技术转移集团及交通银行四川省分行等签署合作协议。

项目落地背后，是省级平台的有力支撑。四川产业基金在管规模超1800亿元，覆盖18条重点产业链。四川产业基金党委书记、董事长蒙宇表示，四川产业基金肩负“振兴四川产业、促进天府创新”的使命，与上实集团战略方向契合、合作基础坚实，期待双方以此次战略签约为新起点，共建基金矩阵、共育产业生态、共促要素融通。四川产业基金将发挥本土资本引领和资源整合优势，在基金配套、资源对接、成果转化、人才引育等方面全力赋能合作，携手打造川沪产融合作示范样板。

对川沪协同的价值，上实集团同样看重。上实集团党委书记、董事长冷伟青指出，2026年《政府工作报告》首次将生物医药列为新兴支柱产业，为基金发展带来时代机遇。上实集团正深耕生命健康、环境健康两大赛道，构建“科技+金融+产业”体系，期待以基金为纽带推动资源流动，帮助康华生物获取关键技术、拓展管线、布局全球。康华生物正从单产品企业向研发平台、由预防型疫苗向治疗型疫苗拓展，基金正是这一转型的重要抓手。

（四川产业基金与上实集团签署战略合作）

在张帆看来，“上海策源、四川承接”能精准概括两地分工：上海是前沿技术策源地，也是市场化程度最高的资本市场；四川拥有华西医学等优质临床资源，临床转化和规模生产优势突出，天府国际生物城、成都医学城已培育百利天恒、科伦博泰、成都先导等企业。“一个产业的崛起，需要的是一张能自我循环、自我强化的生态网络。”张帆说，这正是基金定名“振兴合创”的深意——黄浦江的创新活水与锦江的产业土壤在此交汇，这只基金如同一条连通两地的沟渠，让技术之水滋养产业之田。首关12亿元只是起点，基金扩募通道依然敞开。

从成都出发，随着这只基金稳健落子、持续做大，一条产融共生、双向赋能的生物医药协同之路，正加速铺展。

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