何颖 金融投资报记者 黄凌屹
9月19日，2026清华五道口首席经济学家论坛在清华大学举行，主题为“2026中国与世界经济回顾和展望——全球再平衡与国际货币体系重构”。清华大学五道口金融学院讲席教授、国际宏观政策研究中心主任施康表示，解释全球失衡通常从最简化设定出发，先找对应外部冲击；若无冲击，经济本会处于稳态。
活动现场。活动主办方供图
施康介绍，金融危机前，学界提出不少理论，对应不同机制与政策含义。比如对于中国高储蓄现象，有文献从性别失衡角度探讨认为这是推高家庭储蓄的原因，即为在婚姻市场竞争，家庭倾向多存钱。这类理论的核心逻辑是，当养老、教育、医疗等资源供给不足、存在稀缺性时，获取资源依靠财富，居民储蓄意愿上升，在中国人均资源有限背景下，储蓄成为家庭应对方式。
清华大学五道口金融学院讲席教授、国际宏观政策研究中心主任施康。活动主办方供图
另有观点把失衡与经济转型挂钩，即国企与民企资源配置问题：中国在经济转型阶段积累大量财富，资金沉淀银行体系，难流向民营部门，最终以外汇储备形式流出海外。这是金融视角解释，在学术界影响很大。
施康从贸易自由化角度介绍，中国加入WTO后顺差大幅攀升，因出口主要是劳动力密集型产品，进口资本密集型产品。而在关税下调后，劳动密集型行业扩张幅度远大于资本密集型行业，最终催生大规模顺差。国内外大量文献佐证，自上世纪70年代以来，全球大约70%的贸易失衡都来自贸易自由化，而自由化本身是好事。
回到当下，到2018年，全球失衡规模已收缩至零点几个百分点，几乎消失。为何这一轮失衡又出现？背后一定有核心驱动力量或重大冲击。有人归因人工智能，有人归因能源。施康认为，关键在判断这是短期冲击还是长期持续；厘清后，对调整思路、应对外部压力、制定后续宏观政策都有重要参考。
关于最近全球失衡，施康介绍，当前相关研究还不够成熟，毕竟这轮失衡来得很突然。2018年前后，大家基本不把全球失衡当成重要问题，研究得少，理解还不够。初步数据显示，这轮变化和AI关联度较高：今年1—8月，芯片行业相关出口增长超过130%，背后是否来自外部巨大需求拉动？若确是AI催生新增需求，能把失衡归咎中国吗？毕竟面对需求，中国恰好具备相应生产能力，其实是在为全球供给做贡献。若如此，需认真思考冲击持续多久，而从目前1—8月数据看，今年贸易顺差已达8000亿美元，去年超过1万亿美元，今年追平去年水平完全可能。
施康表示，本次论坛主题是国内再平衡，政策立足点必须坚持“以我为主”。外界呼吁人民币升值的声音很多，但单靠升值已解决不了失衡问题，当前产业竞争力早已不是外界想象的样子。若还用补贴、关税或货币操纵叙事解读中国，其实是对现实误判。中国发展阶段已不一样，以出口欧洲的新能源汽车而言，哪怕人民币汇率再升值10%，也很难改变现状。总的来说，对这轮失衡研究仍不充分，根源未完全搞清楚。但继续深挖数据，仍能识别背后线索，对后续宏观政策制定有很大帮助。
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