何颖 金融投资报记者 黄凌屹

9月19日，2026清华五道口首席经济学家论坛在清华大学举行，主题为“2026中国与世界经济回顾和展望——全球再平衡与国际货币体系重构”。野村证券董事总经理、中国首席经济学家陆挺出席并发言。

活动现场。活动主办方供图

陆挺表示，今年9月初，G20财长会议本要出台主席声明，最终1：19，中国投了反对票；该声明本要解决全球发展不平衡，1：19中的19既有发达国家也有发展中国家，包括俄罗斯。以及近期《外交》杂志和PIIE智库文章直接触发“中国挤压论”讨论，该论是中国冲击2.0升级版：冲击2.0指冲击发达国家制造业，挤压论指不仅冲击发达国家，还在挤压其他发展中国家制造业发展空间。

野村证券董事总经理、中国首席经济学家陆挺。活动主办方供图

从货物贸易看，美国是最大逆差国，中国是最大顺差国，规模均在1万亿美元以上；扣掉双边各种服务贸易顺差和逆差，各自缩小约1/3。中国与美国顺差越来越小，2018年后有很大变化；中国与东南亚、欧洲、其他发展中国家顺差越来越大。目前中国与日本、澳大利亚两个发达经济体存在贸易逆差；与欧洲顺差上了台阶，最大变化来自德国，三年多以前还是逆差，现在每月约40亿美元顺差。不平衡背后有中国自身、国际和别国因素，有专家认为不平衡也许没有想象那么严重，但确实仍存在不平衡。

陆挺认为，中国长期因素包括勤快、节俭、储蓄、投资、庞大资本积累、世界上最优良基础设施体系，以及“大”的规模优势、重视教育、重视科研研发、爱学习、产业升级。

在短中期因素中，国内需求过去几年明显走弱，房地产行业下行在行业分析中可能被低估；从财政看，过去几轮经济冲击很大程度通过房地产传导。中国居民财富60%在高点上买房子，40%这部分财富过去几年可能消失；大量坏账对银行与企业、房企与其他企业之间信用体系产生相当大影响，造成国内通缩、成本下行、内需下行，降低进口，而国内通缩和利率下行则使制造业成本与别国拉开。别国尤其因疫情、特别宽松财政货币政策通胀上来，中国与主要发达国家通胀差别过去几年相当大；利率原来比发达国家高，现在全世界最低，综合使制造业竞争优势起来。

海外方面，美国疫情前赤字占GDP平均3%，欧洲疫情前几乎降到0.5%以下；现在美国高居6%下不来，欧洲高居3%。陆挺预测，该数据估计未来几年随国防赤字、福利支出增加，还要往上走。

过去几年，中国对欧洲贸易盈余明显上升，德国工业生产过去十来年降低20%，问题在于能源、绿色政策过于激进、科研过于管制、福利过于慷慨、移民政策过于迂腐，直接打击本国制造业竞争能力。

陆挺表示，中国要多花钱，但如何花钱比多花钱也许更重要；几年前要解决保交房，现在化债非常关键，尤其是化解企业之间各种债务，研究报告估算房地产企业应付账款25万亿人民币左右，其中8万亿人民币接近坏账的企业之间债务，要用政府资金积极清理。

陆挺还提到，自己曾在2020年接受提问是否支持“全民发钱”，当时他表示“全民发钱”时代已经过去，最关键给有需要的人发钱，尤其要改革社保体系，给社会底层55%城乡居民这拨人增加目前只有200多块钱的社保；而在人工智能快速发展背景下，需解决现在3亿多灵活就业人口中大部分人社保问题，让他们进入职工社保体系；政府增加补贴、通过赤字办法也可取，财政和社保还有很多事要做。

放眼全球，陆挺表示，美欧要管好赤字、管好福利，解除某些不必要管制，更加理顺能源政策；全球南方发展中国家则可以借鉴中国80年代、90年代发展经验，一方面开放、拥抱市场、健全法治体系、保护投资者、建立更好营商环境，另一方面与中国合作，建好基础设施，就能解决不平衡问题。

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