金融投资报记者 刘庆华

8月13日，长虹华意（000404）披露2026年半年度报告。面对家电行业需求疲软、行业价格竞争加剧、海外贸易环境复杂多变等多重外部压力，公司主动调整经营策略，严控低毛利订单，依托产品结构升级与内部精益管理，上半年实现归母净利润2.51亿元，同比微降，扣非净利润则增长12.64%，主营盈利韧性凸显。不过，营收承压、车载压缩机业务短期增长乏力等问题依旧亟待破解。

长虹华意是全球制冷压缩机龙头，四川长虹（600389）为其大股东，持股比例为30.6%。

长虹华意盈利改善情况同步反映在现金流端。上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为4.25亿元，同比大幅增长57.88%；综合毛利率提升1.63个百分点至14.33%。公司公告称，2026年上半年不实施现金分红、送股及资本公积转增股本。

产销层面，长虹华意全封闭式活塞压缩机总销量为4756万台，同比基本持平。细分品类呈现分化格局：变频压缩机实现逆势增长，上半年销量为1745万台，同比增长3.6%；商用压缩机受下游需求拖累销量小幅回落；新能源汽车空调压缩机销量为65万台，同比微降3.0%，第二增长曲线短期增长遇阻。

此前，长虹华意新能源汽车空调压缩机收入连续保持高增长，2024年收入4.23亿元，同比增长‌52.7%‌，2025年收入6.68亿元，同比增长57.93%，增速远超新能源汽车行业平均水平及传统主业，而今年上半年收入3.55亿元，同比下降8.45%。

半年报显示，长虹华意上半年经营亮点清晰可见。一方面，公司坚持量利平衡发展思路，主动优化订单结构，持续压降低效益业务，叠加供应链优化、费用管控，有效对冲行业激烈价格战冲击，毛利率稳步上行，主业盈利质量持续优化；另一方面，高端化、环保化研发持续落地，R290高效变频系列压缩机技术优势突出，持续跟进全球各国新能效标准，夯实海外高端客户供货优势，海外业务保持较强韧性。同时，公司积极布局新能源汽车空调压缩机赛道，但从半年报数据来看，新业务尚处于培育周期，暂未形成稳定规模收益，难以对冲传统行业周期压力。

不过，经营难题也随之而来。首先，传统制冷赛道进入存量竞争阶段，下游冰箱、冷柜终端需求复苏乏力，行业产能过剩、价格战持续，公司主动收缩低价订单直接带来营收下滑，传统业务规模增长空间受限。其次，新能源车载压缩机赛道竞争日趋白热化，上半年销量同比下滑，新成长曲线兑现尚需时间。

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