金融投资报记者 刘庆华

今年二季度，科技行情迎来阶段性高潮，不少基金选择在行情沸腾时追高布局成长赛道，试图追赶科技主线红利。但高位入场的代价在7月集中兑现：全市场重仓科技主线的基金普遍遭遇惨烈回撤，招商核心装备、恒越匠心优选一年持有等中小基金因极致调仓踏空行情，单月净值暴跌，跌幅最高达五成；部分实现共管模式的顶流产品也在二季度追高买入，同样没能躲过赛道回调冲击。

一边是中小基金极致切换赛道、新发基金高位建仓大亏，一边是老牌顶流试水科技，两类样本共同印证：行情末端盲目追高单一高估值赛道，极易在市场风格切换时承受大幅净值亏损。

追高入场踏空科技行情

2026年二季度，A股科技股行情进入白热化阶段，AI算力、光模块、存储芯片、半导体等赛道持续冲高，吸引了大量基金追高加仓。但从实际表现来看，这些基金的二季度收益并未追上市场平均水平，反而在7月的调整中遭遇了双重打击。

招商核心装备是7月受调整影响最严重的基金之一，该基金二季度调仓后，助推基金净值增长率达45.47%，但在二季度的表现并不拔尖。二季度共有900余只主动权益类基金收益率超过50%。然而，随着7月科技赛道的集中调整，该基金净值遭遇腰斩，单月最大回撤幅度高达51.54%，位列当月主动权益基金回撤榜榜首，年内累计收益率迅速转负。

这一反差背后源于二季度的追高行为。基金定期报告显示，早在一季度末，该基金还主要持有军工、机械、汽车、电力设备、TMT等相关领域的公司。到了二季度，该基金迅速调仓至人工智能产业链，前十大重仓股中，有9只为新进个股。或许是由于调仓时间太晚，该基金整个二季度的涨幅并不显著，7月份的回撤却居全行业之首。由相同基金经理管理的招商高端装备的情况与之类似。

恒越匠心优选一年持有的追高行为同样具有代表性，该基金此前是一只消费特征鲜明的产品，一季度末持仓仍以食品饮料、消费、旅游等板块为主。但在6月基金经理变更后，该基金迅速调仓。二季报显示，其已全面重仓AI算力、半导体等科技赛道，前十大重仓股均为半导体、光通信等科技标的。或许是由于调仓时间过晚，二季度其净值涨幅仅3.55%，远低于行业平均水平，追高后并未享受板块的持续上涨，反而在7月迎来了深度调整，单月净值跌幅达46%。

长盛转型升级主题基金同样在二季度大幅追高科技股。二季报显示，该基金在二季度加仓了AI算力板块，重点配置光芯片、半导体、PCB材料等科技赛道，二季度净值增长率43.1%，但7月净值下滑达46.47%，年内累计收益率大幅缩水。

中邮核心成长、中邮核心主题、广发乾元价值增长、前海开源沪港深新硬件等均是在二季度大幅调仓追高科技股后，又在7月亏损居前的基金。

此外，还有部分新基金刚成立建仓时就重仓科技股，典型代表是国泰海通新能源睿选等。

顶流基金经理产品也追高

值得一提的是，刘彦春、张坤两位顶流基金经理管理的基金在今年二季度增聘基金经理共同管理后，部分产品也在二季度买入了科技股，遭遇了7月回调的冲击。

刘彦春在管的多只产品在二季度开启共管后，一改过往消费蓝筹的投资风格，大举布局科技赛道。其中，景顺长城鼎益是最具代表性的案例，该基金于5月增聘柯海东为基金经理。二季报显示，该基金前十大重仓股全部换新，从一季度末的贵州茅台、海大集团、药明康德等消费医药白马，全部切换为江丰电子、中际旭创、东方钽业、拓荆科技等AI算力、半导体标的。7月份，该基金净值下跌27.65%。

此外，刘彦春管理的景顺长城集英成长两年定开混合于6月增聘孟棋为基金经理，也在二季度大举加仓兆易创新、新易盛等热门科技股，前十大重仓股中科技标的占比大幅提升，7月份该基金净值下跌17.61%。

张坤旗下的易方达蓝筹精选在二季度大幅减持了贵州茅台、泸州老窖、五粮液等传统白酒重仓股，同时历史性地首次重仓中芯国际、东山精密两只AI算力产业链科技股。由于持仓占比不高，这也使得该基金在7月份免于净值大幅下跌的尴尬局面。

【未经授权，严禁转载！联系电话028-86968276】