金融投资报记者 侯格格报道
近日，上海证券交易所发布通知，对“上证e互动”平台权限功能进行优化升级，直指上市公司“蹭热点”“炒概念”乱象。就在上交所新规落地的三天前，一份覆盖四川180家A股上市公司的《2026上半年投资者互动观察报告》（以下简称：《报告》）刚刚出炉。这份由天府对冲基金学会出品的《报告》，统计了2026年1月1日至6月30日期间，四川上市公司在深交所互动易、上证e互动、全景网及东方财富“问董秘”等平台上的全部问答记录。半年时间、超过9000条问答，恰好在监管新规落地前，为投资者勾勒出当前上市公司互动沟通的真实底色。
当监管给互动平台划出“红线”，当AI成为互动平台上最热的关键词，当1630条“股东人数是多少”的提问消耗着董办大量精力——投资者与上市公司之间，沟通的效率与诚意究竟如何？这份报告试图用数据给出答案。
总貌：180家川股，半年近万条互动
《报告》显示，180家四川A股上市公司中，174家在半年内参与了互动，共产生9372条问答（经跨平台去重），其中8621条获得答复。仅6家零互动公司，均为北交所2025年后新上市公司。
互动热度逐月攀升。1月受年报预告季推动达1691条；2月因春节回落至1038条；此后逐月回升，6月达1988条创半年新高，较2月低点回升约92%。投资者与上市公司的沟通意愿，正随市场活跃度持续走强。
月度问答量（3—5月为区间趋势示意，非精确统计值）
板块分布上，深主板贡献了近半问答量（4632条），创业板次之（2530条）。北交所12家公司合计仅127条，投资者触达明显不足。
行业层面，化工（1919条）、电子（1622条）、白酒饮料（811条）位列前三，与四川“电子信息+优势化工+白酒”的产业底色高度吻合。
投资者最关心什么？三组数字说明一切
第一组数字：1709条和1129条。这是《报告》中“生产经营与订单”和“业绩与财务”两大主题的提问量，合计占比超过30%。投资者的主流诉求朴素而专业：产能利用率、订单饱满度、产品价格、毛利率变化——与“散户只关心股价”的刻板印象并不相符。
第二组数字：1630条。占全部提问的17.4%——约每6条提问，就有1条是“请问截至X月X日股东人数是多少”。这类信息完全标准化、无披露障碍，却消耗了董办大量应答资源。它提示两件事：一是投资者对筹码结构变化高度敏感；二是上市公司可以用定期披露或自动应答工具把这份工作量释放出来。
第三组数字：682条。涉及AI、算力、机器人的提问高居热点概念榜首，超过分红回购（575条）和新能源锂电（522条）。其中，光模块龙头新易盛一家就被问了72次。值得注意的是，五粮液一家公司承接了187条分红回购类提问，占该主题的三分之一——大市值消费白马正成为“股东回报议题”的聚焦点。
其他热点概念同样受到高度关注：低空经济与军工相关提问374条，雷电微力、天奥电子、宏明电子、四川九洲被问及最多；并购重组327条，四川美丰被问及最多；市值管理308条；出海国际化288条，四川美丰、雅化集团、迈克生物、盛和资源被问及最多。
就在《报告》发布后不久，上交所新规明确要求“投资者发言、上市公司回复均不得故意‘蹭热点’”。当“AI”成为互动平台上最热的关键词，上市公司如何在回应投资者关切与守住合规底线之间找到平衡，正成为一道必答题。
响应效率：平均响应时间5.7天，头部公司已做到“次日达”
《报告》显示，全样本中位响应时长为5.7天。57%的提问在7天内获答，26%在3天内获答，但仍有796条（9%）超过30天才获答复。
响应效率的分化更为显著。优机股份（中位0.1天）、浪莎股份（0.8天）、开发科技（1.1天）、福蓉科技（1.3天）等公司实现了“当日/次日达”，且7日内答复率均在98%以上——证明高效响应在中小市值公司同样完全可行。
但另一端，42家公司半年答复不足10条（含6家零互动）。川股内部的“沟通鸿沟”显著——头部1%的公司贡献了近10%的互动量。
回复质量：三成答复不足50字，但已有公司拒绝“蹭热点”
《报告》显示，答复中位长度仅71字，34.5%的答复不足50字，约三分之一的答复是“感谢关注，请以公司公告为准”式的简短回应。全样本约22.3%的答复为重复模板文本，其中24家公司（占样本的26%）重复回复占比超过30%。300字以上的深度答复仅占4%。
不过，已有部分公司提供了值得借鉴的沟通样本。
四川九洲就射频资产收购的业绩承诺，逐年列出承诺净利润数（5162.81万元、7368.34万元、8325.99万元）并指明公告出处，用精确数字回应市场关切；
迈克生物面对“全自研流水线是否属于具身智能机器人”的提问，明确回复“不属于物理AI、具身智能范畴”，在AI概念火热时主动“去蹭热点”，反而建立了可信度；
盛新锂能就津巴布韦锂矿出口禁令，说明政策背景、自身持证合规状态、港口库存缓冲情况，给出“影响有限”的判断依据；
华图山鼎直面投资者“净利润大增354%，但经营现金流下降”的质询，分别解释利润来源和净资产下降原因；
五粮液面对回购呼声，系统阐述现金分红逻辑、现金储备的“安全垫”作用，输出完整的资本配置观。
这些案例证明，回复“量”的竞争已经开始，回复“质”的竞争尚未展开。
监管新规下的川股投关新命题
上交所近日发布的新规，给互动平台划出了清晰的“红线”。如何在防范“蹭热点”与尊重投资者知情权之间找到平衡，已是所有上市公司无法回避的课题。
从9372条问答的数据来看，川股投资者关系的整体面貌正在积极改善：互动量持续攀升、头部公司已实现高效响应、部分公司在回复质量上已作出有益探索。但模板化答复、响应效率两极分化、标准化信息消耗大量资源等问题依然突出。
正如《报告》中所建议的：用“标准化信息自动应答”消化高频查询，把董办精力留给实质性问题；将响应时效目标设为“7日内答复率90%+”；减少模板化回复，对热点概念类提问采取边界澄清策略。当监管给互动平台划出“红线”时，谁能率先从“量”的竞争中转向“质”的升级，谁就能在下一阶段的投资者关系管理中占得先机。
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