近日，成都中科翼能科技有限公司（下称“中科翼能”）合计37.5%股权被三家成都国资股东联合挂牌转让，挂牌底价合计12.75亿元。
转让方分别为成都高新投资集团有限公司（下称“成都高投集团”）、成都产投先进制造产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）（下称“成都产投先进制造基金”）和成都天府恒益股权投资基金合伙企业（有限合伙）（下称“成都天府恒益基金”），各转让12.5%股权，底价均为4.25亿元。
值得一提的是，三家成都国资转让方自2020年公司成立之初即已入股，迄今已6年，认缴出资均为3亿元且已实缴到位。按本次挂牌底价4.25亿元计算，成都高投集团、成都产投先进制造基金、成都天府恒益基金的初始投资账面回报倍数接近1.42倍。然而，这一账面回报能否兑现，取决于市场是否接受这份挂牌底价。此次转让若顺利成交，上述三家成都国资将从中科翼能的股东名单中彻底退出。
中科翼能净资产仅9.52亿元
估值却高达34亿元
据挂牌信息，中科翼能成立于2020年5月，位于四川天府新区，注册资本24亿元。公司主要开展燃气轮机研发、生产和销售业务。在研产品主要为40MW级大功率简单循环低排放轻型燃气轮机。
凭借技术攻坚，中科翼能曾创下国内行业纪录：研发的ZGT040轻型燃气轮机实现40兆瓦功率、41%热效率，成为国内首款“双40”轻型燃机，拥有完全自主知识产权，填补国内型号空白。这款产品具备体积小、效率高、启动灵活、低排放等优势，可应用于分布式能源、应急电源、管输增压等场景。
但技术突破尚未转化为商业收入。中科翼能2024年实现营业收入仅57.92万元，净利润亏损8595.66万元；2026年前四个月营业收入为0，净利润亏损1912.17万元。截至2026年4月30日，公司资产总额为9.94亿元，净资产为9.52亿元。
然而，按此次12.75亿元转让37.5%股权的底价测算，中科翼能的整体估值约为34亿元，约为其净资产的3.57倍。
燃气轮机研发是一条长周期赛道，研发投入巨大、商业化变现缓慢是其行业共性。中科翼能目前仍处于技术与产品攻坚阶段，尚未进入规模化销售阶段。业内人士称，从账面数字看，国资股东选择此时离场，或许既有国有资产盘活与退出节奏的考量，也有对公司后续发展路径与融资需求的不同判断。
第一大股东减资程序尚未完成
股权结构存在变动
挂牌公告披露，2025年11月13日，中科翼能召开股东会并形成决议，同意减少第一大股东中科金盛（深圳）基金管理有限责任公司（下称“中科金盛”）对公司8.98亿元认缴出资。但截至5月14日，该减资程序尚未完成。
挂牌公告提示，若在挂牌期间中科翼能完成减资程序，受让方将取得届时对应的股权比例；若未能完成减资程序，受让方则继续履行原已作出的减资股东会决议。
换句话说，意向受让方面对的并非是一个股权结构固定的标的，而是一个仍在变动中的资本安排。股权占比、表决权比例乃至日后公司治理格局，都可能因此生变。
中科翼能目前股权结构中，中科金盛持股37.5%，中科招商航空科技有限公司（下称“中科招商航空”）持股25%，三家成都国资股东合计持股37.5%。
燃气轮机作为 “工业心脏”，是高端装备制造的核心领域，在电力、动力和天然气输送等领域发挥着重要作用。与全球市场相比，我国燃气轮机行业起步较晚，曾长期处于被“卡脖子”的状态，国产化替代空间广阔。
但赛道特性决定公司仍需长期“烧钱”。此次国资离场，既是投资者的阶段性退出，也为新资本入局留下空间。未来中科翼能能否破解 “高估值+持续亏损” 困局、加速商业化落地，将是其突破发展瓶颈的核心关键。
丨来源：川商传媒报道丨
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