5月13日晚间，锂电池隔离膜龙头云南恩捷新材料（集团）股份有限公司（证券简称“恩捷股份”）连发两份重磅公告：一方面敲定40亿元大额扩产计划，落户四川自贡布局锂电池隔离膜产能；另一方面宣布终止筹备近半年的上游装备企业的收购事项。

一扩一收之间，恩捷股份正在完成一次关键的战略重心切换，锚定四川锂电产业高地，强化龙头壁垒。

周期拐点

40亿元落子自贡，绑定川南产业集群

根据公司公告，恩捷股份拟在四川省自贡市荣县投资建设年产50亿平方米锂电池隔离膜项目，项目预计总投资额为40亿元，主要开展锂电池隔离膜和涂布膜的制造、销售等。针对上述事项，恩捷股份与自贡市人民政府签订了《战略合作协议》，其控股子公司上海恩捷新材料科技有限公司（下称“上海恩捷”）与荣县人民政府签订了《投资合作协议》及补充协议。

项目由新设公司实施，上海恩捷持股 67%，荣县地方产业合作方持股 33%，后续可引入新股东但合计持股不超 10%，确保公司控股地位。资金来源为自有及自筹资金，按项目进度分步投入，不影响现有主业运营。

对于本次扩产逻辑，恩捷股份表示，在“碳中和”、“碳达峰”国家战略引领下，新能源汽车及储能产业保持稳健发展，为锂电池隔离膜行业奠定了良好的发展基础。经过行业前期深度调整与产能出清，锂电池隔膜市场竞争格局有所优化，行业资源逐步向头部企业集中，下游动力电池、储能电池需求稳步扩容、应用场景持续拓宽。公司深耕锂电池隔离膜行业多年，在产品品质、成本规模、技术研发、客户市场等方面均具备全球竞争优势，本次投资项目系顺应行业发展趋势，匹配下游刚性需求，把握高端产品市场增量空间，有利于公司完善产能布局，进一步稳固核心客户合作关系，提升市场占有率，强化自身行业竞争优势，提高盈利水平。

在官宣扩产的同日，恩捷股份同步公告，决定终止发行股份购买青岛中科华联新材料有限公司（下称“中科华联”）100%股份并募集配套资金事项，这项始于2025年12月的资本并购计划正式止步。

中科华联是专业研发、生产和销售湿法锂离子电池隔膜整套生产装备、其他薄膜等高分子材料生产设备及隔膜制品的高新技术企业，主要客户为锂电池和锂电池隔膜厂商。恩捷股份此次收购旨在打通 “装备-隔膜” 产业链，强化上游供应链掌控力。但历经近半年审计、评估与尽调，双方就交易对价等核心条款未能达成一致，经审慎研究决定终止交易。公司表示，终止事项不会对现有经营与财务状况造成重大不利影响。

收购无果后转而加速自主扩产，恩捷股份在同一天完成了从“产业链整合”到“产能扩张”的战略切换。

隔膜行业正处于周期拐点。据浙商证券近期研报，隔膜行业自2021年产能大幅扩张后竞争加剧、价格下跌、盈利承压，当前，下游需求强劲而上游扩产谨慎，其认为下行周期已经结束、供需结构即将反转，龙头企业获益、业绩有望超预期。

恩捷股份自身的业绩表现印证了这一趋势。2025年，恩捷股份锂电池隔离膜业务同比大幅增长，无菌包装、BOPP 薄膜等业务稳中有升，整体经营呈现良性发展态势。公司实现营业收入136.33 亿元，同比增长34.13%；实现归属于上市公司股东的净利润1.43亿元，扭亏为盈。

进入2026年，复苏势头进一步加深。一季度公司实现营业收入39.08亿元，同比增长43.21%；归母净利润2.60亿元，同比增长901.70%，单季盈利已超过2025年全年。

区位借势

赋能降本增效，助力打造川南锂电高地

此次扩产项目选址四川自贡具有战略深意。四川省是国内锂资源储备最丰富、锂电产业链最完整的省份之一，已形成从锂矿开采、锂盐加工到动力电池生产的完整产业链闭环，正全力打造世界级锂电产业基地。新能源汽车及动力电池（含储能）已被四川纳入“15+N”重点产业链，2025年全省动力电池和储能电池产量占全国五分之一，产业集群效应凸显。

龙头企业布局更是密集。在四川宜宾，宁德时代建成的锂电池产能已达240GWh（吉瓦时），总规划产能达到300GWh（吉瓦时），成为全球规模最大、技术最先进的动力电池生产基地之一。天齐锂业、雅化集团、盛新锂业等锂盐龙头扎根川南、川西，夯实锂盐加工环节。中创新航、璞泰来、天赐材料等材料与电池制造企业密集布局成都、眉山、遂宁等地。

近年来，自贡依托区域协同优势加速融入四川锂电产业带。目前，已初步构建覆盖电解液、高性能导电材料、电池结构件等的动力及储能电池产业链，中化蓝天、江苏国泰、无锡东恒、长盈精密、江苏天钧等已相继落户。2026年1月，中创新航动力电池及储能电池自贡基地项目启动建设，预计年内建成投产，进一步强化区域产业承载力，实现与宜宾、遂宁产业集群的联动互补、协同发展。

对恩捷股份而言，此次将产能嵌入西南锂电产业链核心腹地，可近距离对接宁德时代、中创新航等核心动力电池客户。对于高成本、高精度的锂电基膜材料，百公里级的短途物流半径能够大幅压缩运输成本，优化供应链协同效率，形成鲜明的成本优势与交付优势。

丨来源：川商传媒报道丨

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