川商传媒 苏竹青

4月30日，千禾味业（603027）发布2025年年报。2025年，公司实现营业总收入25.72亿元，同比下降16.32%；归母净利润3.48亿元，同比下降32.40%；扣非净利润3.44亿元，同比下降31.53%；经营活动产生的现金流量净额为4.43亿元，同比增长30.96%。报告期内，千禾味业基本每股收益为0.2612元，加权平均净资产收益率为9.75%。公司2025年度分配预案为拟向全体股东每10股派现1.8元（含税）。

图源：千禾味业2025年年报截图

据了解，千禾味业主要从事酱油、食醋、料酒、蚝油等调味品的研发、生产和销售。目前有眉山工厂、柳州恒泰、潍坊恒泰、镇江金山寺等4个生产基地。其中，眉山工厂、镇江金山寺主要从事调味品的生产，潍坊恒泰、柳州恒泰主要从事焦糖色产品的生产。千禾味业在年报中表示，受负面舆情影响，公司各区域营业收入均有所下降；公司线上线下营业收入均有所下降，“其中线上销售受负面舆情影响更为严重。”

负面舆情影响严重，把知情权交还给消费者

千禾味业年报显示，受负面舆情影响，线上渠道全年营业收入3.81亿元，同比下降36.45%；线下渠道营收21.62亿元，同比下降11.13%。酱油产品在2025年实现营收约16.49亿元，同比下滑16.02%。虽然该品类的毛利率提升了0.51个百分点至38.51%，但依旧难以抵消销量下滑带来的负面影响。

2025年3月，根据第三方权威检测机构对包括千禾等13款宣称零添加酱油的抽检，结果显示，送检的13款宣称零添加酱油中，有12款检出镉，有7款检出总砷。其中，千禾御藏本酿380天酱油中，检测出0.0110mg/kg的有毒元素镉。之后，千禾味业曾在官方微博发布说明称，千禾御藏本酿380天酱油的配料为水、非转基因黄豆、小麦、食用盐，未外源添加任何食品添加剂和其他化学剂。“镉”存在于水、土壤、各类农产品中，酱油产品检出的微量“镉”来源于原料。公司使用的原材料均符合国家标准要求。然而，“千禾0”系列酱油包装上的“千禾0”“零添加”等标识仍涉嫌误导消费者。这种商标设计与产品特性的模糊关联，在舆情事件中被放大为品牌诚信问题。

此次舆情事件对千禾味业业绩造成了较大的冲击。对此，千禾味业在年报中表示，深化产品焕新升级。报告期内，公司完成了产品包装的全面焕新。新版包装将配料表清晰标示于包装正面，主要包括水、非转基因黄豆、小麦、食盐等真实原料，标签信息透明、通俗易懂，让消费者一眼就能看清产品的真实构成。公司以实际行动践行“把知情权交还给消费者”的承诺。

千禾味业称，公司未来将继续专注调味品主业，坚持“高品质、健康美味”的产品理念，聚焦酱油、醋、料酒、蚝油四大核心品类，聚焦“配料干净”赛道；将充分发挥“年产60万吨智能生产线”的高标准生产优势，持续推进数智化建设，以技术创新驱动品质升级，以品牌建设引领市场拓展。

市场与政策双重驱动，调味品竞争迎来硬考验

据了解，调味品行业是一个充分竞争的行业，头部效应加剧，行业集中度持续提升，龙头企业依托品牌、渠道、资本及研发等多重优势，加速整合市场、扩大份额，缺乏特色与规模优势的中小企业生存空间进一步被压缩。此外，随着线上及线下渠道的快速迭代，消费者的触达场景、消费场景已高度碎片化。消费者就近采购、网上采购成常态。

与此同时，随着消费者对食品安全、高质量、好品牌、质价比的重视程度越来越高，也要求企业需要持续在产品和品牌升级下功夫，调味品行业竞争将转变为品牌、质量、营销、规范经营等企业综合实力的竞争。

政策方面，监管规范的深化，也在倒逼相关企业技术升级、行业规范化和市场竞争透明化。2025年3月，《食品安全国家标准 预包装食品标签通则》（GB 7718-2025）颁布，推动食品标签信息的透明化与规范化，强化了配料信息的真实性与可追溯性，引导调味品行业回归产品本质。同年10月，《酱油质量通则》（GB/T 18186-2025）国家标准颁布，对酱油产品的定义、原料、工艺及标识进行了系统性升级，强化酱油作为发酵调味品的本质属性，消除了配制酱油冒充的灰色空间，促使企业回归核心酿造工艺的创新优化。业内人士表示，监管措施的加强，预示着调味品行业或从总量快速扩张进入结构性分化的高质量发展新阶段。

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