金融投资网记者 林珂

2025年出现恢复性增长的硅宝科技（300019），被一季报泼了一盆冷水。营业收入同比增长近一成的背后，净利润同比下滑超过三成。近几年硅宝科技业绩波动明显，就在2025年重回增长通道后，业绩再次承压。二级市场上，硅宝科技遭到资金明显抛压，截至4月21日收盘，该股大跌7.5%，报收18.88元。

2026年一季度显示，硅宝科技实现营业收入8.43亿元，同比增长8.27%；实现归母净利润4600.39万元，同比下降35.11%。对于业绩明显下滑，硅宝科技在一季报中称，主要是公司产品平均售价下跌，毛利率下降所致。

硅宝科技一季度主要会计数据

此前，硅宝科技刚刚交出了一份不错的年度成绩单。2025年年报显示，公司全年实现营业收入37.51亿元，同比增长18.75%；实现归母净利润2.78亿元，同比增长17.25%。虽然净利润还未能回到历史峰值水平，但营业收入已经率先刷新了上市以来的新高。

从盈利能力来看，硅宝科技2025年净利润率为7.41%，2026年一季度净利润率为5.46%。产品平均售价的下滑，对公司盈利能力影响明显。

2025年年报显示，硅宝科技第四季度实现营业收入11亿元，同比增长7.2%、环比增长16.6%；实现归属于上市公司股东净利润0.49亿元，同比减少37.5%、环比减少33.9%。不难看出，增收不增利的情况在2025年四季度就已发生。2026年一季度，则延续了净利润下滑的态势。

有行业人士指出，硅宝科技核心主业受下游需求影响波动明显。硅碳负极材料作为打造的新增长点，业绩还有待释放。根据年报，硅宝新能源2025年已建成并投入使用3000吨/年锂电池用硅碳负极生产线、10000吨/年动力电池用有机硅粘合剂生产线、5000吨/年聚氨酯密封胶生产线，2026年将建成并投入使用7000吨/年锂电池用硅碳负极生产线、5000吨/年聚氨酯密封胶生产线、5000吨/年动力电池用有机硅粘合剂生产线，余下产能将按计划逐步投产。硅宝（上海）有机硅先进材料研究及产业化开发项目实施顺利，已取得土地使用权证书，并于2025年下半年启动了基础设施建设，预计2026年完成基建工作。总体而言，随着硅碳负极材料产能的持续释放，业绩能否在2026年逐步兑现，将是扭转公司业绩下滑的关键因素。

天风证券表示，结合硅宝科技工业胶业务发展以及硅碳负极项目的推进节奏，预计公司2026年、2027年归母净利润分别为3.21亿元、3.87亿元。

值得一提的是，天风证券在前一次发布硅宝科技的研究报告时，给出的2026年、2027年归母净利润分别为4亿元、5.1亿元。简单计算，天风证券在最新研报中将硅宝科技今明两年的归母净利润分别下调了19.75%、24.11%。

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