金融投资报记者 林珂

本周一，上证指数低开高走，最终上涨0.47%，刷新本轮反弹以来的收盘新高，距离前期高点仅一步之遥。

在中东战火搅动全球市场的背景下，A股走势似乎并没有受到多大影响。但在A股指数韧性十足的背后，内部分化则十分剧烈。石油石化、贵金属、航运港口等板块快速走强的同时，大多数板块和个股则出现了回调。短期来看，逆势行情演绎中，指数冲高更需谨慎应对。

上证指数日K线图

上证指数强势翻红逼近前高

美以伊冲突加剧，这一突发地缘政治事件迅速席卷全球资本市场。从股市来看，全球主要市场周一几乎全线飘绿。截至记者发稿时，美股盘前三大股指期货均出现超过1%的跌幅。国际商品市场上，金价大涨并突破5400美元/盎司，进一步靠近前期历史高点。WTI原油期货涨幅接近8%，布伦特原油期货涨幅超过8%。

反观A股，虽然周一三大股指纷纷低开，但盘中均呈现探底回升之势，上证指数强势翻红。具体来看，上证指数小幅低开后出现明显震荡，早盘探底击穿10日均线后出现震荡反弹，翻红的同时还创出了阶段性收盘新高，盘中高点距离前期高点仅有2个多点。

深证成指、创业板指虽未能翻红，但盘中仍表现出明显的韧性。深证成指早盘盘中一度出现快速跳水，跌幅最大接近1.5%，午后则一度翻红，虽然尾盘依旧收跌，但跌幅明显收窄。创业板指同深证成指走势相仿，收出长实体的假阳线。

截至收盘，上证指数报收4182.59点，上涨0.47%；深证成指报收14465.79点，下跌0.2%；创业板指报收3294.16点，下跌0.49%。沪深北三市成交额突破3万亿元大关，达到3.04万亿元，较上一交易日大幅放量近5400亿元。

盘面上，行业板块跌多涨少。贵金属、石油石化、航运港口、航天装备等板块涨幅居前。广告营销、影视院线、通信服务、医疗美容等板块则处在跌幅榜前列。板块分化背后，个股则出现普跌。两市上涨个股仅1142家，下跌个股则高达4282家。

“三桶油”均以涨停价收盘

在国际商品市场上，伊朗局势率先影响油价预期。美以伊爆发冲突后，伊朗随即宣布关闭霍尔木兹海峡。公开信息显示，霍尔木兹海峡承担全球约30%的海运石油贸易和20%的液化天然气运输，其关闭意味着全球能源供应链面临中断风险。

开源证券分析了伊朗局势的深层次影响。尽管伊朗原油产量仅占全球4.5%，但其对霍尔木兹海峡的实际控制能力使其对全球原油市场的影响力远超产量规模。该海峡2024年石油日均贸易量约2000万桶，其中84%流向亚洲市场。中国每日通过该海峡进口原油约478万桶，占进口总量的43.5%。

有分析预计，未来一个月内原油价格的高波动率将不可避免。在美以伊局势尚未明朗化之前，原油价格处于易涨难跌的状态。招商证券提示，若国际油价飙升至100美元/桶上方，年内美国经济将面临显著下行风险，因此美国大概率会控制事态的发展程度。但此次形势的严峻程度远超去年6月，WTI原油价格有望达到75美元至80美元/桶。

截至记者发稿，WTI原油期货涨幅接近9%，价格在73美元附近震荡。布伦特原油涨幅超过9%，价格接近80美元。

原油大涨后的持续性有待观察。平安证券认为，短期中东局势急剧升温和霍尔木兹海峡航运暂时停滞，可能会驱动国际油价快速攀升，但按照当前快速演变的地缘政治局势，冲突持续时间可能不会太长，且霍尔木兹海峡持续关闭的概率偏低，因此需警惕国际油价快速冲高后大幅回落的风险。

在国际油价大幅走高的背后，A股石油石化板块盘中爆发，中国石油、中国海油封死涨停板，中国石化在涨停价收盘，历史上首次实现收盘集体涨停。通源石油、上海石化、泰山石油、中海油服等也纷纷涨停。

贵金属板块上行逻辑仍在

避险情绪快速上升，除石油石化板块外，A股贵金属板块也掀起涨停潮。西部黄金、四川黄金、湖南黄金、招金黄金、赤峰黄金等纷纷封死涨停板。

从多家业内观点来看，普遍认为短期地缘政治冲突存在难以预测性，但逆全球化背景下，贵金属中长期配置价值依然显著。

从国际金价走势来看，市场整体避险情绪其实在上周美伊会议期间已开始上升。随着周末战事的快速发酵，金价反弹开始加速，伦敦金、COMEX黄金一度上行越过5400美元/盎司关口。截至记者发稿，价格仍处在高位波动中。

中国银河证券首席策略分析师杨超表示，黄金上行的结构性逻辑仍在。美联储政策利率中枢下移、全球央行持续配置黄金夯实价格底部，叠加美国债务约束与美元信用边际弱化，多重因素持续抬升黄金的配置价值。

“特朗普2.0”和“降息交易”双主线将继续为黄金价格上涨提供较强动能，美以伊战争+霍尔木兹海峡关闭则将强化黄金的避险和抗通胀属性。华源证券分析指出，未来两周需要重点关注的事件和时间节点包括：一是美以伊战争的局势演变；二是3月2日公布的美国2月ISM制造业PMI；三是3月4日公布的美国2月ADP就业人数；四是3月6日公布的美国2月失业率和季调后非农就业人口；五是3月11日公布的美国2月CPI。

展望2026年，央行持续的战略购买和潜在的新投资者进入，也可能进一步支撑金价的上行趋势。从最近的国内数据来看，中国央行连续15个月增持黄金。2026年1月末，中国黄金储备规模达到7419万盎司，较上月增加4万盎司。

运力受限或引发更多连锁反应

美以伊冲突的升级，正对全球航运业和关键港口产生立竿见影的冲击。有分析指出，中东地区海运体系陷入严重混乱，核心航运通道封锁、枢纽港口停摆、运价飙升成为当前最突出的特征。作为全球能源与贸易的核心枢纽，中东海运的动荡已快速传导至全球供应链，油运、集运等多个细分领域均受到剧烈冲击，行业正面临近年来最严峻的地缘政治考验。

结合公开报道信息，美以伊冲突加剧后，全球主要航运巨头迅速做出反应。地中海航运已暂停中东地区的货运订舱，马士基和赫伯罗特则暂停了所有通过霍尔木兹海峡的航行。同时有卫星数据和行业报告显示，已有大量油轮和货船在海峡附近海域抛锚或掉头改道。仅原油油轮就有约150艘受到影响，冲突爆发后过航船舶数量一度下降约70%。除波斯湾外，战火也波及红海。马士基等公司再度决定避开苏伊士运河绕道非洲好望角。这意味着航程将增加10至14天，直接消耗了全球8%至12%的有效运能。

中东战火重燃直接推动中东海运相关航线运价与运营成本大幅飙升。其中，油运市场表现最为突出，集运、LNG等细分市场也受到波及。价格传导可能不会快速影响相关上市公司的业绩，但受消息面影响，A股航运港口板块依旧在3月2日盘中迎来资金的关注。截至收盘，国航远洋大涨29.97%。南京港、中远海能、招商南油、招商轮船等封死涨停。宁波海运、厦门港务、连云港等股也大幅走高。

从后续来看，中东地区海运的恢复，很大程度上取决于中东局势的走向。只要冲突持续发酵，中东航线的安全风险就无法实质性降低。在未来一段时间内，全球航运业仍需面对绕行常态化、运费高企和供应链中断风险加剧的挑战。

大盘短期波动或将加剧

回到国内市场中，未来一段时间，A股除自身运行趋势外，避险情绪与通胀预期共振将成为核心影响因素。投资者特别需要留意隐藏的市场分化格局。

“结构性行情凸显背后，指数波动加大的风险依旧存在。”接受金融投资报记者采访的证券分析师王晓丽表示：“周一上证指数逆势翻红，深证成指、创业板指等走势抗跌，个股却难以形成普涨格局。究其原因，在部分板块表现强势的同时，多数题材股表现疲软。往后看，中东局势的演变对市场的影响依然不容小觑。短期市场情绪主要受冲突演变而定。指数在前期高点附近本应有所波动，叠加黑天鹅事件的影响，波动加剧背后，建议投资者多看少动。”

巨丰投顾高级投资顾问陈宇恒在接受金融投资报记者采访时表示：“当前A股市场仍面临多重压力，一方面，海外地缘政治冲突的持续性存在较大不确定性。若冲突缓解，能源板块的短期炒作情绪将快速退潮，板块面临回调压力；另一方面，国内经济复苏仍需基本面数据验证，政策面的进一步发力仍有待观察，市场缺乏持续上行的强劲动力。此外，从估值层面看，万得全A估值中位数处于近5年相对高位，部分科技概念股估值泡沫与业绩表现严重脱节，这种估值与业绩的不匹配，注定难以支撑指数持续走高。若指数在缺乏基本面支撑的情况下强行突破，技术性回调的压力将进一步放大。综上所述，面对当前A股的逆势行情，投资者更应保持理性，相比短期下跌，冲高行情更需谨慎应对。”

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