川观新闻记者 彭瑀珩

明日A股将迎来马年首个交易日。春节假期期间，国内外多重事件密集落地：消费市场迎来“开门红”、美国关税政策出现戏剧性转折、人工智能与机器人的表现持续受关注……这些变量将如何影响节后盘面？

长假期间，国内消费市场交出亮眼答卷。据商务部介绍，各地在春节假期内安排20.5亿元资金，通过发放消费券、补贴、红包等形式直接惠及消费者，并联合9部门策划“乐购新春”春节特别活动，涵盖吃住行游购玩全链条。从数据上来看，网络平台统计显示，2026年春节档电影总票房突破50亿元，观影人次连续8年破亿；交通运输方面，预计春运前20天，全社会跨区域人员流动量累计达50.8亿人次，日均2.5亿人次，较2025年同期增长5.6%，创历史同期新高。中金公司指出，假期国内旅行和消费数据稳步增长，为节后市场提供了坚实的基本面支撑。

产业层面同样亮点纷呈，今年春晚人形机器人的密集亮相引发市场广泛热议。宇树科技等国产机器人的舞台表现，被众多机构评价为AI从“概念”走向“落地”的关键转折。前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，机器人有望成为我国继家电、手机、新能源汽车之后第四大产业赛道，节后二级市场上可能会掀起对人形机器人板块的关注热度。他预计，机器人赛道预计有三年左右的比较好的投资机会，2025年相当于是炒概念的阶段，2026年进入炒订单的阶段，2027年进入炒业绩的阶段。但同时，2026年将出现明显分化——真正具备核心技术、能实现商业应用的公司有望迎来表现机会，纯粹炒概念的科技股则面临回调风险。

海外市场方面，最大变量来自美国贸易政策的戏剧性反转。美国最高法院于2月20日裁定，特朗普政府依据IEEPA实施的大规模关税措施缺乏明确法律授权，属违法行为，须予以终止。随后，特朗普政府火速依据《1974年贸易法》第122条推出替代方案，宣布对全球加征10%关税，后又上调至15%。值得注意的是，这15%关税仅有效期150天，延期需反复向国会申请，操作难度递增且随时可能被叫停。特朗普虽可通过其他途径加税，但相关调查流程通常耗时6个月至1年以上，难以在150天内完成，市场普遍预期美国或将面临“关税空窗期”。兴业证券分析认为，短期看，IEEPA关税废除使有效税率下降，轻工家电、消费电子、汽车零部件等对美营收敞口大的出口链企业有望迎来修复；中长期看，美国最高法院的判决意味着特朗普行政权受限，将增加美国后续政策的“混沌性”，新兴市场、贵金属等“弱美元资产”有望受益。

港股行情为A股明日走势提供参考。此轮美国关税政策调整后，港股今日表现强劲，截至发稿时恒生指数上涨2.53%，其中美团上涨5%、阿里巴巴上涨3.8%、小米上涨3.2%、比亚迪上涨超4%；从板块表现看，港股涨幅居前的板块包括有色金属、消费、汽车、耐用消费品等，为A股节后板块布局提供了参考方向。

港股今日行情。

综合多家券商策略观点，节后A股“开门红”概率较高，但更可能呈现结构性分化格局。从历史规律看，2006年至2025年的二十年间，春节后5天上证指数上涨概率达75%，平均涨幅约1.2%，“春节效应”显著。各大机构也普遍看好节后市场表现：招商基金指出，经济基本面向好的逻辑未变，短期扰动不改今年顺周期占优的研判，预计春节后A股主要指数表现有望强于节前，整体以震荡为主；华金证券复盘显示，春节开启较晚的年份，节后市场均实现上涨。板块配置方面，中金公司认为A股节后整体将保持平稳，AI和人形机器人等假期关注度较高的成长板块有望成为结构亮点；兴证策略认为AI和资源品是全球共识度较高的两大方向，国内自身的产业优势将进一步加大这两条主线在A股的演绎。

需要注意的是，假期期间海外AI产业传来新的信号。据媒体报道，美国AI巨头OpenAI公布了最新的财务规划，公司计划到2030年投入总计约6000亿美元用于算力建设，这一目标较其此前宣称的1.4万亿美元基础设施承诺大幅缩水。消息人士透露，由于市场日益担忧其扩张野心难以被潜在收入支撑，OpenAI下调了计划支出规模。对于这一消息，市场解读存在分歧。部分观点认为，OpenAI作为全球AI领军企业，大幅下调算力资本支出，可能释放出行业扩张节奏放缓的信号，对算力硬件相关板块构成情绪压制。但也有分析指出，不宜将两个不同口径的数字简单对比，因为此前提出的1.4万亿美元是未来8年的广义基础设施承诺，时间跨度更长、涵盖范围更广；而此次6000亿美元是到2030年的算力支出，时间更短、口径更窄。对此，市场人士认为短期来看，A股AI相关板块或受消息扰动，但国内AI产业链具备独立的产业逻辑与需求支撑，国产算力、应用落地等方向仍值得持续跟踪。

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