金融投资报记者 张璐璇
随着《夜王》2月6日官宣定档大年初四，2026年春节档正式形成由《飞驰人生3》《惊蛰无声》《镖人：风起大漠》等7部新片及纪录片《重返·狼群》重映片，共8部影片角逐的格局，影片类型覆盖喜剧、动作、科幻、动画等多元赛道。
2025年的《哪吒之魔童闹海》全球狂揽超150亿元票房，凭一己之力带动全年电影市场的增长，却也给马年春节档带来了更多的压力。接受金融投资报记者采访的业内人士普遍认为，2026年春节档的竞争格局将由去年的“一超独大”转向“群雄并起”，但隐患是缺乏绝对爆款，整体成绩很难超过去年。中金公司研报认为，2026年春节档总票房或同比回落，预计档期含服务费票房或介于65亿元至85亿元之间（同比下降32%至10%），头部影片表现或对票房的最终落点产生重要影响。
“三强争霸”格局初定
综合业界观点，《飞驰人生3》《惊蛰无声》《镖人：风起大漠》最被看好。《飞驰人生3》的IP延续性、《惊蛰无声》的题材稀缺性、《镖人》的武侠情怀，或将共同支撑起市场的基本盘。
《飞驰人生3》由韩寒执导，沈腾、尹正、黄景瑜等参演，将延续韩寒“公路喜剧+热血青春”的风格。此前，《飞驰人生2》在2024年春节档收获33.61亿元票房，一举超越前作17.28亿元的票房，是相对少见的续作超越前作口碑及票房的作品。业内人士认为，《飞驰人生3》作为成功的系列电影的续作，卡位2026年春节档喜剧剧情片，具备一定受众基础。记者注意到，截至目前，《飞驰人生3》在预售平台上的想看人数已经接近90万，是所有春节档电影里最高的。
《惊蛰无声》聚焦当代国家安全题材，由张艺谋执导，易烊千玺、朱一龙、宋佳领衔主演，此外还汇聚了雷佳音、杨幂、张译、刘诗诗等知名演员。题材稀缺性、张艺谋的号召力以及顶流明星阵容是该片最大的卖点。
《镖人》改编自豆瓣评分9.2的同名漫画，由著名武术指导袁和平担任导演，集结了包括吴京、谢霆锋、于适、此沙、李连杰等在内的一众动作演员。作为2026年春节档唯一的武侠动作大片，该片也被寄予了很高的希望。
此外，没有名导与大腕支撑的《星河入梦》，凭借国产电影中少有的科幻冒险风格也受到业内关注，被认为“有望凭借差异化类型和年轻阵容在今年春节档取得超预期表现”。《熊出没·年年有熊》作为常驻春节档的“熊出没”系列新作，也是2026年春节档目前唯一一部动画片，被认为“应该是春节档最不需要担心票房的一部电影”。
下沉市场或成“胜负手”
不同年龄、性别、地域的观众对电影的喜好各有不同。金融投资报记者观察发现，年轻观众和女性观众更青睐《惊蛰无声》和《星河入梦》，原因主要是题材“新颖”“酷炫”和顶流明星的吸引力；男性观众则更偏好《镖人》和《飞驰人生3》，武侠情怀和“男人的赛车梦”成为选择的主因。但也有不少人对记者表示，现在还没有确定的观影安排。“电影不是非看不可，目前来说这几部电影都没有特别吸引我的地方，等上映三天后看口碑再决定。”90后观众小徐说。
值得一提的是，由于下沉市场消费能力日益提升、影院建设持续推进，加之高线城市人群春节返乡带动观影的季节性因素，春节档观影人群中三线城市及以下城市的人群占比，已经从2015年的47%左右，增长至2025年的59%左右，下沉渠道对春节档的重要性凸显。灯塔专业版前瞻数据显示，《熊出没》在三四线城市“想看”占比超过五成，断层式领先；《镖人》和《星河入梦》在一二线城市“想看”占比均超过六成。
整体而言，一方面是今年的春节档看起来缺乏能直接带动大盘的爆款，且定档影片普遍宣发周期不足30天；但另一方面，今年春节假期长达9天，这个“史上最长春节档”为电影票房发力提供了更充裕的时间窗口。“考虑到头部效应和映后口碑效应，只要电影质量过硬，不排除在市场预期偏低时出现票房黑马的可能性。”
春节档成影视股“晴雨表”
作为全年最重要的档期，春节档的表现对影视板块的业绩和市场估值也有显著影响。
根据国家电影局发布的数据，中国电影市场2025年全年电影票房为518.32亿元，同比增长21.95%。在此背景下，影视类上市公司业绩普遍回暖。根据已经披露的2025年业绩预告，万达电影、横店影视均实现扭亏为盈：万达电影预计全年实现净利润4.8亿元至5.5亿元，其2025年一季度单季盈利高达8.3亿元；横店影视预计全年实现净利润1.3亿元至1.8亿元，而其2025年一季度单季盈利就达到3.43亿元。春节档对影视类上市公司业绩的驱动力可见一斑。
投中爆款的公司业绩增长更为明显。光线传媒预计2025年全年实现净利润15亿元至19亿元，同比大增413.67%至550.65%。公司表示，随着《哪吒之魔童闹海》热映，公司的相关IP运营业务贡献了较多的收入和利润，2025年公司电影及衍生业务收入及利润较上年同期均实现大幅增长。
内容投资失利的公司则业绩承压。博纳影业预计2025年全年净利润为亏损12.6亿元至14.8亿元，亏损幅度进一步扩大。公司称，全年出品影片合计票房较上年同期有所下降，单一影片亏损较大。博纳影业主投的《蛟龙行动》在2025年春节档仅收获2.74亿元票房，最后遗憾撤档。
从短期投资机会来看，市场关注春节档对电影板块股价表现的提振。中金公司表示，通过复盘2014年以来的历史行情可以发现，影视板块整体在节前相对更易产生超额收益；个股的股价则受其参与出品发行的单片票房预期影响较大，票房预期较高的影片出品方在春节前股价涨幅相对明显；如果单片口碑映后持续发酵，市场也有可能持续抬高对个股的业绩预期，比如2025年2月，光线传媒股价一度暴涨超150%。
记者注意到，今年春节档，中国电影参投《飞驰人生3》《镖人：风起大漠》《惊蛰无声》等五部影片，万达电影参投《飞驰人生3》《熊猫计划之部落奇遇记》，中国电影参投《惊蛰无声》《镖人：风起大漠》《星河入梦》，光线传媒参投《飞驰人生3》《惊蛰无声》《熊猫计划之部落奇遇记》，横店影视投资出品《熊出没·年年有熊》《飞驰人生3》《星河入梦》，博纳影业参投《飞驰人生3》。
1月底以来，影视板块表现持续活跃。2月9日，影视板块再度强势走高，横店影视、博纳影业等多股涨停。其中，横店影视自1月29日以来，已经走出8天6板。
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