金融投资报记者 陈雨禾

经历前一天的价格反弹后，不少投资者还对接下来的持续反攻抱有期待。然而，2月5日再度出现价格跳水的黄金、白银，却为这场尚未平息的震荡行情再增变数，也向还未完全升温的市场情绪浇下了一盆冷水。

在部分观点看来，近期的价格暴跌或许并不意味着长期逻辑的终结，更多还是一次刺破情绪泡沫的“压力测试”，不过叠加春节长假临近，外盘不确定性上升等因素，短期内投资者或许可以谨慎防守为主，尤其是在投机属性更强、波动性显著更高的白银领域。

白银价格再度大跳水

Wind数据显示，截至2月5日记者发稿，国际现货黄金价格下跌近1%，COMEX黄金期货微跌0.2%左右，而国内上期所SHFE黄金价格则收跌1.35%，报1105.76元/克。

与之对比，白银价格的跌幅则显得更加“来势汹汹”。截至发稿，国际现货白银价格大跌逾10%，COMEX白银期货下跌5%左右。国内方面，上期所SHFE白银价格收盘下跌10.85%，报20225元/千克。

SHFE白银价格再跳水 据Wind资讯

值得注意的是，上期所本周刚刚发布公告，宣布自2月4日收盘结算时起，将白银期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为19%，套保持仓交易保证金比例调整为20%，一般持仓交易保证金比例调整为21%。

然而，在2月5日，SHFE白银的盘中最低价格一度跌逾18%，触及18500元/千克的低点，距离最新跌幅限制下的18403元/千克跌停价已不足百元。

在白银价格的暴跌背后，有部分市场人士将其中原因归咎于近期海外的一则传闻；其他原因方面，近期地缘局势带来市场避险情绪利多驱动边际减弱，以及1月中旬以来白银关税风险回落、美国囤银节奏放缓、伦敦白银现货租赁利率下行等因素。

此外，有分析认为，近期白银市场的剧烈波动在很大程度上已脱离短期基本面变化，更多还是市场情绪与投机资金行为主导的结果。因此，近期的暴涨暴跌行情，实际上也是市场内外多空因素激烈博弈的结果。

概念股、基金同样下跌

在此背景下，截至2月5日收盘，A股市场贵金属、基本金属等行业板块也成为领跌板块。

2月5日贵金属、基本金属等行业板块领跌 据Wind资讯

其中，晓程科技、湖南白银、白银有色等多股跌停，四川黄金、湖南黄金、志特新材、豫光金铅、北方铜业等多股跌逾7%。

随之出现明显下跌的还有基金。其中，黄金ETF普遍跌逾3%，黄金股ETF则大多下跌5%左右。

此外，近几个月备受市场关注的“网红”白银主题基金国投白银LOF则在年内一度涨逾133%之后，在最近4个交易日连收4个“一”字跌停，相比于5.247元的高点已跌逾34%。其中在2月4日，SHFE白银日内大涨逾11%，但该基金仍全天封死跌停未能开板。

查看国投白银LOF近期公告，其在2026年以来的24个交易日内已发布了24则溢价风险提示公告，并停牌20次。

机构持续提示短期风险

在近期黄金、白银的急涨暴跌过程中，部分机构也对同属贵金属的两种不同商品展开了进一步讨论，指出其在供需结构上存在显著的“基因差异”。

对此，中金公司表示，简单来说，黄金的本质是“货币”和“财富”，其价格主要反映全球对主权信用货币体系的信心波动；而白银则更像“工业原料”加上“小号黄金”，从历史情况看，由于白银市场容量小、易被资金驱动，更应是一个高波动的进攻性品种。

具体到两种金属的可能走向，中信期货认为，黄金方面，当前市场波动率仍处高位，预计短线维持宽幅震荡走势，中长期的黄金上涨逻辑支撑未改。白银方面，短线白银预计维持宽幅震荡，波动风险大于黄金，建议谨慎操作，预计银价中长期利多支撑仍较强。

至于后续操作，国信期货建议称，当前市场已从单边趋势性上涨，正式进入高波动、多空激烈博弈的复杂重整阶段。其中，黄金的长期配置逻辑虽未破坏，但在市场剧烈波动中，建议仅保留轻仓的黄金多头作为底仓，目的在于保持对长期趋势的接触，而非博弈短期波动。白银期货由于投机属性更强、波动性显著更高，目前风险已急剧放大，建议投资者保持极度谨慎，可考虑及时减仓或转为观望。

【未经授权，严禁转载！联系电话028-86968276】