在2025年12月19日顺利通过港交所上市聆讯之后，中国首家通用GPU芯片企业上海天数智芯半导体股份有限公司（以下简称“天数智芯”）又于12月30日正式启动招股，至2026年1月5日结束，并计划于2026年1月8日正式以“9903”为股票代码在港交所挂牌上市。
此前，从寒武纪成为A股“寒王”，到摩尔线程、沐曦股份登陆科创板后掀起股价狂欢，再到近期壁仞科技、燧原科技等同行亦开启IPO征程，资本市场对于中国芯的热情正空前高涨。
这其中，天数智芯无疑是特别的存在。根据全球知名咨询机构弗若斯特沙利文的资料，天数智芯是首家实现通用GPU产品量产的中国芯片设计企业。它以业内公认的“国产通用GPU量产破局者”的逻辑，来替代概念叙事，并且是极少数真正将7nm先进工艺高性能通用GPU送入数据中心等客户手中、实现规模化商用落地的玩家。
首发量产破空白，软硬协同筑壁垒
AI的尽头是算力，能同时执行多个高密集型AI任务、极度擅长处理并行计算的通用GPU，成为近年来芯片领域最核心硬件。
成立于2015年12月的天数智芯，是国内最早投身通用GPU领域的公司之一。公司洞察不同行业的算力需求，打造了全栈式算力服务体系，其核心产品组合涵盖通用GPU芯片、加速卡及包含通用GPU服务器与集群在内的定制化AI算力解决方案。
秉持长期主义，经十年深耕，天数智芯已开创多个“零的突破”——
它率先打破国产通用GPU推理场景的产业化空白，成为国内首家实现推理通用GPU芯片量产的企业；它努力填补国产算力芯片在高端训练领域的市场缺口，又成为国内首家实现训练通用GPU芯片量产的企业；关键在于，天数智芯还在国内首创以7nm先进工艺技术达成上述两大里程碑。
AI计算已创造训练和推理两大场景需求，天数智芯是我国唯一拥有云边结合、训推组合完整通用算力系统的提供商，其产品线分为天垓和智铠两大系列。
“天垓”系列为训练专用。天数智芯自2018年启动通用GPU芯片的设计研发，于2021年3月发布天垓Gen1，同年9月即量产。依托7nm制程，天垓Gen1以更小巧的封装，释放更强劲效能，量产之初即在ResNet-50、YOLO等经典AI算力负载测试中实现国内顶尖性能。
天垓Gen2于2023年9月发布，同年第四季度量产，算力指标较前代产品大幅跃升，且全面兼容主流行业深度学习框架、模型加速算子及大规模集群调度方案。
天垓Gen3于2024年第三季度发布，在计算效能、大规模集群运行效率与设备互联互通能力上又上台阶，预计于2026年第一季度启动量产。
天垓的下一代产品已在开发，重点针对大规模AI训练应用进行性能优化提升。
智铠系列主打推理。2022年12月发布的智铠Gen1，是我国首款专注AI推理的通用GPU，于2023年2月实现量产。该产品具备卓越的浮点计算与整数计算双重能力，在视频处理与工作流程优化上表现卓越。
智铠Gen1X同样在2022年12月发布，2023年2月达成量产。该产品保留了智铠Gen1的先进PCIe基础架构和全面视频处理功能，优化了单位能耗性能，实现边缘侧及客户侧环境下的高效部署与快速启动。
新一代智铠产品也已在开发中，将聚焦最新大语言模型进行优化，扩大对低精度数据类型及混合精度计算的支持，以符合行业降低精度的趋势。
天数智芯的AI算力解决方案，则通过整合多片通用GPU加速卡，为计算密集型AI任务与大规模模型部署提供强劲算力支持。方案全面兼容软硬件行业标准架构，已与众多合作伙伴完成兼容性认证。
通过完全自主的底层架构与软硬件一体化设计，天数智芯打造属于自己的生态“护城河”，其通用GPU产品实现了与国内外主流AI框架、操作系统及服务器生态的全面高速适配，为客户提供“开箱即用，无缝迁移”的极致体验，彻底解决了“使用难、迁移成本高”的行业核心痛点，也让天数智芯的产品受到了客户的青睐。截至2025年6月30日，天数智芯已服务各行业超290家客户，实现了超过900次应用部署，覆盖20多个算力需求旺盛的领域，是国内经过最广泛行业验证的解决方案之一。
当部分同行仍以“流片成功”或“架构发布”作为估值锚点时，天数智芯正以翻倍的出货量、日益扩大的客户清单、持续复购的行业订单，筑起一道真正的竞争壁垒。
商业落地扩版图，重金研发铸基石
招股书显示，天数智芯通用GPU产品的交付能力连年跃迁，2022年为7800片，2023年为1.27万片，2024年达1.68万片，而到2025年，仅上半年就已实现1.57万片交付，接近2024年全年交付量。
据弗若斯特沙利文权威报告，2024年按收入口径统计，天数智芯跻身中国通用GPU市场五大核心参与者之列，市场份额居国内前三。其中，训练型通用GPU产品、推理型GPU产品，分别位列国内同类型产品市场份额第三和第二。
营收数据亦是最佳佐证。2022年至2024年，天数智芯的收入呈显著上升趋势。2022年、2023年及2024年，公司收入分别为人民币1.894亿元、2.890亿元和5.395亿元，复合年增长率达68.8%；2025年上半年，公司实现营收3.24亿元，同比增长64.2%。
硬核科技如何兑现为真实生产力，在天数智芯身上，变得如此具象化。这片国产通用GPU，之所以能跨越“量产死亡峡谷”，在于其核心技术自主研发，并基于此构建的生态圈。
公司始终保持高强度研发投入，2022年、2023年、2024年研发开支分别达人民币4.566亿元、6.159亿元、7.728 亿元，分别占各年度总营收的 241.1%、213.1%、143.2%。
正是高强度研发投入，铸就了天数智芯的核心竞争力。截至2025年6月30日，公司拥有超480人的专业研发团队，超三分之一的研发人员在芯片设计及通用GPU软件开发领域拥有10年以上实践经验，核心部门管理人员更拥有在全球头部半导体企业逾20年行业深耕履历。这支“梦之队”，为持续打造架构创新、性能优化的先进通用GPU产品，实现软硬件深度集成与广泛兼容打下扎实基础。
从底层架构到软件生态，天数智芯坚持完全自主创新。“通用性”，是天数智芯的巨大优势。它是国内首家通过自研软件栈、全面兼容全球主流通用GPU编程生态系统及平台的企业，其解决方案能支持领先AI框架，实现各种AI应用的高效集成，具备高通用、高效能、易迁移三大核心优势。其中高通用，意味着新算法与AI应用推出时，客户通常仅需完成软件更新即可快速整合。而易迁移，是指通过软硬件协同优化，公司产品实现了与国内主流软件的无痛迁移适配，客户仅需对现有代码进行少量修改，即可快速切换至天数智芯的产品体系，大幅降低了客户的迁移成本与应用门槛。
双轨驱动调结构，市场广阔盛前景
成长到一定阶段后，盈利能力成为天数智芯被灵魂拷问的主要方向。
天数智芯采取的是“产品+方案”的双轨模式，这种灵活的市场策略，既能高效满足不同市场的差异化需求，又能持续提升客户满意度。
公司披露的资料集显示，公司训练系列产品，收入从2022的1.88亿元提升到2024年的2.69亿元，毛利率维持在53%至61%的较高水平，且整体在稳健攀升，但训练系列产品占公司收入比重从99%下调到50%，原因在于近两年随推理类产品和AI解决方案业务的推出。
推理系列在2023年开始爬坡，当年收入0.46亿元，占比15.8%。到2025年上半年达0.87亿元，占比26.8%。毛利率则从初期的35.8%水平逐渐攀升到2024年的46.7%。
不难发现，更高性能的产品，与训练及推理系列的更高毛利率息息相关。进一步提升产品组合的整体性能及技术复杂性，或可增强定价能力。
不过，收入比重稳步提升的AI算力解决方案业务，由于通常需要集成外部第三方的组件，且解决方案深度定制，会对业务毛利率带来综合影响。
公司计划通过更好的设计标准、与生态系统合作伙伴更深入合作来改善成本控制，同时开发具有更好利润潜力的新产品和解决方案，如高级AI模型训练或金融风险建模等，来改善毛利率。从成效看，公司AI算力解决方案的毛利率从2023年的25.9%增长到2024年的31.7%，至2025年上半年已达45.7%。
不过，天数智芯目前仍处于亏损，2022年至2024年及2025年上半年，分别亏损约5.54亿元、8.17亿元、8.92亿元和6.09亿元。对此，天数智芯也在招股书中解释：研发成本、行政费用、销售及分销费用的增加是亏损主要原因。但公司在产品及解决方案商业化，以及市场拓展方面所作的积极努力，已于报告期内对收入增长作出贡献。天数智芯称：“我们相信，凭借收入增长、毛利率改善及经营杠杆效益的提升，我们将具备实现盈利的能力。”
根据最新公告，天数智芯招股期从2025年12月30日至2026年1月5日，拟全球发售2543万股。每股招股价144.6港元，每手100股，集资约37亿港元。其中香港公开发售占10%，其余为国际配售。公司预计H股将于2026年1月8日开始买卖。
本次发行获得了众多机构投资者的认可。公司已与18家基石投资者签署协议，后者同意认购总金额达15.83亿港元的发售股份。基石投资者阵容包括Wind Sabre、XN Mountain、UBS AM Singapore、Ocean Fine Industrial、Duckling Fund、明山资本等知名投资机构。
根据弗若斯特沙利文的数据，中国通用GPU市场正处于高速扩张阶段，2024年出货量达160万片，预计2025年至2029年将继续以33.0%的复合年增长率保持强劲增长。天数智芯这位“低调的王者”启动公开招股，这不仅是企业自身的里程碑，更是国产通用GPU产业从技术突破迈向规模化、市场化竞争的关键信号。天数智芯凭借已被验证的客户口碑与清晰的研发规划登陆港股，迎来了产品、资本与生态协同发展的新契机。国产算力的自主之路，正迎来一个更具深度的竞争篇章。
作者：卓凝
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