川观新闻记者 彭瑀珩

5月16日晚，资本市场迎来重磅政策利好。中国证监会正式发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》，以系统性政策优化深化上市公司并购重组市场改革，新规自发布之日起施行。此举被市场视为推动资本市场高质量发展的重要举措，有望进一步释放资本市场资源配置效能。

重点围绕五项改革，直击市场痛点

本次《上市公司重大资产重组管理办法》重点围绕五项领域展开修订。

在支付机制方面，首创重组股份对价分期支付模式，将申请一次注册、分期发行股份购买资产的注册决定有效期延长至48个月，为上市公司与标的方提供更灵活的交易安排空间。

监管包容性显著提升，包括对财务状况变化、同业竞争和关联交易监管。

审核效率迎来突破，新设的重组简易审核程序规定，符合条件的重组交易无需证券交易所并购重组委审议，证监会将在5个工作日内完成注册决策。

针对上市公司吸收合并场景，新规细化锁定期规则：对被吸并方控股股东、实际控制人或者其控制的关联人设置6个月锁定期，构成收购的，执行《上市公司收购管理办法》18个月的锁定期要求；对被吸并方其他股东不设锁定期。

最受市场关注的私募基金参与机制革新中，监管层创造性推出“反向挂钩”政策：私募基金投资满48个月后，第三方交易锁定期从12个月缩短至6个月，重组上市中非控股股东锁定期从24个月减半至12个月，有效解决私募基金“退出难”问题，吸引长期资本入场。

政策驱动，市场活力初显

此次《上市公司重大资产重组管理办法》修订是“并购六条”政策组合拳的延续。自去年“并购六条”发布以来，并购重组市场规模和活跃度大幅提升。公开数据显示，“并购六条”发布以来，上市公司累计披露资产重组超1400单，其中重大资产重组超160单。今年以来，上市公司筹划资产重组更加积极，已披露超600单，是去年同期的1.4倍；其中重大资产重组约90单，是去年同期的3.3倍；已实施完成的重大资产重组交易金额超2000亿元，是去年同期的11.6倍，资本市场功能得到有效发挥。

“改革措施将进一步激发市场活力，提升资源配置效率。”西南财经大学中国金融研究院教授王鹏对川观新闻记者表示，中国证监会修改《上市公司重大资产重组管理办法》，旨在深化并购重组市场改革，推动上市公司高质量发展。

王鹏分析说，此次改革重点支持上市公司围绕战略性新兴产业进行并购重组，鼓励产业整合与转型升级，同时优化审核程序，提高交易效率，简化流程，缩短审核时限。此外，证监会还适当提高了对轻资产科技型企业重组的估值包容性，丰富支付工具，引导中介机构提升服务水平。上述改革将有利于保护中小投资者权益，为资本市场发展注入新动力。

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