川观新闻记者 彭瑀珩

四川上市公司通威股份股价连日大涨，截至12月24日收盘，股价达到38.22元，市值冲上了1720.49亿元，创下历史新高。而在2004年刚登陆A股时，通威市值只有4.5亿元。16年间，这家公司市值涨了380倍。

而更令人关注的是，这家公司在今年7月，市值刚突破千亿大关，5个月后，便再增长了700多亿。

是什么原因促成了通威股份的黑马之势？

产业机会：光伏产业是今年的隐形“冠军”

业内人士认为，通威股份股价今年飞速上涨源于多种因素的集合，包括外部环境、自身实力，以及市场情绪等多个方面。其中，外部环境尤为突出。

日前召开的中央经济工作会议提出，中国二氧化碳排放力争2030年前达到峰值，力争2060年前实现碳中和。在22日召开的2021年全国能源工作会议上，也提出要加快风电光伏发展，风电、光伏发电新增装机总量较“十三五”有大幅增长。放眼全球，欧盟成员国已经就2030年减排目标由40%提升至55%达成一致，美国也有望重回《巴黎协定》。“新的全球碳减排目标，光伏市场需求加速增长，光伏题材随之走高。”投资分析师刘俊邑说，光伏产业可以被称为年度隐形“冠军”，而通威股份很早就在布局光伏产业。

通威股份属于硅料+电池片龙头公司，公司以多晶硅、太阳能电池研发、生产和销售为主。其全资子公司永祥股份高纯晶硅产能进入了全球前三行列。

近年来，光伏技术不断发展，成本快速下降，在今年基本实现了平价。“太阳能电池板成本大幅下降，现在的光伏成本是以前的几分之一，目前只比煤炭发电略高一些，所以光伏大规模安装，需求大幅增加，未来市场空间巨大。”华西证券首席投顾连世海指出。

自身实力：规模效应叠加成本优势，双主业协同发展

资深投行人士陈晓阳十分关注通威股份，“它的竞争力优势体现在成本控制上，在同类产品中都做到了业内最低。而且公司扩张的时点选得好，正是下游设备成本刚刚降下来的时候。”公开资料显示，近年来，通威股份多晶硅料业务持续发展壮大，至2019年公司硅料产能达8万吨，全球市场占有率9.5%。

规模效应加上成本优势，其盈利能力显著优于行业平均水平。

因此，通威股份先是获得资本巨头高瓴资本的重仓，又逢北上资金不断加仓，形成资金面的合力推升。

记者关注到，尽管光伏板块对股价提升贡献最大，但作为一家双主业的公司，通威股份在农业领域也表现不俗。从其今年上半年的财务数据看来，农业板块创造利润12.65亿元，占利润比例的41.1%，光伏板块创造利润17.14亿元，占利润比例的55.68%。

更让人期待的，是通威股份将光伏发电与现代渔业有机融合,创造出“渔光一体”发展模式，实现了农业和光伏双料协同发展。

估值是否合理？

在多变的市场环境中，通威股份是否已经处于高位？光伏板块的天花板在哪儿？

对此，农银汇理基金经理赵诣认为，光伏板块整体估值可能刚刚突破历史估值区间，而其他中国核心竞争力资产估值在创历史新高，从这个角度来看估值没有很大的泡沫。

刘俊邑则认为，通威股份所处的光伏板块与历史相比处于相对高位。该板块过往估值较低，原因之一是产业技术变革尚未完成，另外该行业一直较多依赖政策补贴。而随着平价上网越来越近，过去的估值折价是否合理，市场需要适应估值体系的调整，建议投资者在回调后进行布局。

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