经历了上半年的疫情，人们对医药、健康等领域的关注度也越来越高。

近日，一家专注于“院外市场”的医药流通综合服务商——合纵药易购，也开始谋划上市，并递交了首次公开发行股票的招股说明书。

可随后，公司却被发现存在存货高企，业务难出省等问题，甚至还在近三年里三次因销售劣药被监管机构行政处罚……它的上市之路，能一切顺利么？


近三年三次卖劣药被罚

企查查资料显示，四川合纵药易购医药股份有限公司注册资本7175万元，成立于2007年4月28日，实际控制人李燕飞，公司通过创新的互联网及大数据技术、高效的仓储及物流系统、完善的品类管理以及全方位、多层次的服务体系等，逐步减少院外市场中间流通环节，为广大的社区医药终端和基层医疗机构提供便捷、高效、低成本的医药流通服务。

据企查查

然而，准备上市的合纵药易购，却被发现在近三年三次被监管行政处罚，原因还都是“销售劣药”。

最近的一次被罚，是在去年10月，四川省药品监督管理局对合纵药易购作出《四川省药品监督管理局行政处罚决定书》，处以没收劣药双黄消炎片535盒及没收违法所得1480元的行政处罚。

据介绍，当时合纵药易购经营的双黄消炎片（生产厂家：广西南宁德致药业有限公司）经监督抽验，“重量差异”项不符合国家药品标准规定，违反了《药品管理法》第四十九条第一款“禁止生产、销售劣药”之规定，按销售劣药论处。

只不过，合纵药易购将“锅”都甩在了厂家身上。

按照合纵药易购的说法，在购进上述药品时，已经查验了供货商广西南宁德致药业有限公司的相关资质及“双黄消炎片”相关资质，并索取了相关药品检验报告，合纵药易购未违反《药品管理法》和《中华人民共和国药品管理法实施条例》的有关规定，并有充分证据证明合纵药易购不知道所销售或者使用的药品是假药、劣药，已经履行了药品流通企业的应尽义务。随后公司强调，上述劣药情形应主要系生产厂家原因。

据公司招股书

如此说法似乎说得过去，但同样的甩锅重复三次，就显得有点奇怪了……

2018年4月，金牛区市场和质管局对合纵药易购作出《成都市金牛区市场和质量监督管理局行政处罚决定书》，处以没收违法所得1200元。

当时，成都金牛区市场和质管局对合纵药易购药品抽验不合格进行现场检查，发现合纵药易购从万邦德制药集团浙江医药销售有限公司购进并销售的“茶新纳敏片”除去包衣后花片，色泽不均匀，不符合规定，系劣药。合纵药易购对此也是同样解释，劣药情形应主要系生产厂家原因。

2017年12月，成都市金牛区市场和质量监督管理局对合纵药易购作出《成都市金牛区市场和质量监督管理局行政处罚决定书》，罚没合计4270.65元。

金牛区市场和质管局对合纵药易购经营的骨刺消痛胶囊药品进行检查，经黑龙江省食品药品检验所检验，未检验出与甘草次酸相应的斑点（不合格规定），属于劣药情形。以上药品由合纵药易购2017年3月从四川国森医药有限公司进货，除部分因包装破损和滞销退回供应商外，已经于2017年全部实现销售。彼时合纵药易购还是那句话：主要系生产厂家原因。

如果一次还好，但多次查出销售劣药，就很难说合纵药易购在进货与销售的把关方面没有任何问题了。

事实上，合纵药易购的重要供应商名单中，有数家企业都曾因类似问题被罚。例如四川本草堂药业有限公司、四川海王金仁医药集团有限公司等企业，都曾一度被成都市食药监局处罚，而它们同时也是合纵药易购此前排名第四第五的重要供应商。


供应商、客户情况引关注存货高企隐患不小

更神奇的是，行政处罚涉及的四川国森医药有限公司、万邦德制药集团浙江医药销售有限公司、广西南宁德致药业有限公司并未出现在重要供应商名单当中。

此外，在与药易购合作的公司中，还有数家既是客户，又是供应商的“谜之公司”。

根据公司资料，四川本草堂药业有限公司、四川金仁医药集团有限公司等公司都是药易购2019年的重要供应商，却又曾出现在公司的客户名单中，买家卖家傻傻分不清楚……

据公司招股书

合纵药易购则将之解释为“交互业务合作”，同时抛出了名为“换货”的结算方式。

据公司招股书

合作与结算的方式很有想法，但似乎依旧没能解决公司近年来存货高企的问题。

公司招股书数据显示，2017年-2019年，公司存货账面价值分别为2.92亿元、2.23亿元、1.69亿元；占流动资产的比例分别为53.75%、47.95%、54.16%。数额不断上升，占比也长期高达50%左右。

即便在合纵药易购看来，这也存在着很大的风险：较大的存货规模仍占用了公司大量流动资金，使公司面临一定的资金压力。如果不能有效地施行库存管理，尤其是有效期的管理，可能发生存货跌价、毁损及灭失等风险。

此外，公司还存在业务区域较为集中及跨区域发展的风险。

招股书显示，合纵药易购的业务主要集中于四川省，主营业务的区域性特征明显，公司面临业务区域较为集中的风险：公司来自四川省的主营业务收入占比，近三年高达80%！

据公司招股书

同时公司表示，尽管公司在异地拓展的过程中，对拟进入的市场、上下游合作伙伴

及主要竞争对手等进行了详尽的调研，但仍面临跨区域经营带来的不确定性风

险。

诸多问题与风险缠身，合纵药易购的上市之路能否顺利，仍有待继续观察。

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