金融投资报评论员 刘柯
上周末，人民银行会同银保监会等部门审慎研究决定，延长《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下称资管新规）过渡期至2021年底，同时建立健全激励约束机制，完善配套政策安排，平稳有序推进资管行业规范发展。此前资管新规的时间节点是到今年年底，涉及金额约有百万亿之巨。
实际上，前段时间银行股出现脉冲式行情，就有传闻说资管新规可能有变数，这个传闻影响力比银行获得券商牌照还要大，毕竟其涉及的资金量太大，而银行拿不拿券商牌照短期来说意义不是很大，毕竟眼下券商业务对于银行来说微不足道。资管新规延期，可以看出监管层还是比较灵活，特别是在目前疫情影响经济的变数不确定之时审时度势，这对于拥有数十万亿甚至上百万亿类似资产的银行来说是好事。
也许有人认为，资管新政只是延期拉长了“时间窗口”，但过渡期延长不涉及资管新规相关监管标准的变动和调整，预计未来银行和理财子公司的净值化转型、非标等领域的规范还可能继续提速。该来的始终会来，而延期只不过是将已经存在的问题暂缓而已。但是，从另一个角度看，它可以给整个金融领域来带喘息的时间，而时间管理是资产管理的一个重要重要手段。举个例子，美国出台了那么多刺激政策，史上罕见大放水，债务雪球越滚越大，但这些钱也是美联储和财政部借给市场的，也是需要还的，对不对？什么时候还？慢慢还，以后不断展期就是了。
监管层此举，还是在给金融机构减压，维持一定时间内流动性宽裕。毕竟现在实体经济需要金融体系让利，但银行也是经营实体，也要考虑自己的利益，这就需要各方取舍平衡。资管新规涉及的百万亿之巨的流动性，要一次性纳入表内管理，说实话对于金融体系来说很为难，因为在利差不断缩小的现实背景下，要想给客户高于法定利息很多的收益，肯定很难。此外，这些流动性归表，也就相应减少了市场存量流动性，这对于刚刚启动内循环的国内经济来说无疑也是不利的。
那么，这些流动性不用在半年之内进入表内，还可以在表外灵活运作一年半，会去哪里？内循环需要流动性滋润，这是一个很现实的问题。目前内循环已经不能再单纯依靠房地产和大基建了，要靠新基建，要靠科技升级带动产业升级，从而带动消费升级。
周一资本市场其实已经体现出了资管新规延期的影响，非银金融表现活跃，这好理解，表外资产基本都在非银金融体系内运作；航天军工、半导体芯片表现抢眼，这就是一个方向，科技升级带动产业与消费升级，北斗导航就是典范，以后都不用GPS而用北斗导航，这是一个多大的市场？未来还有什么需要科技升级来带动？5G、物联网、人工智能、半导体芯片，都是有具体产业端市场需求的领域，像中芯国际在北京的一个项目前期投资就是500亿之巨，拉动的产业链从上游半导体设备到下游封装应用，能延伸数千亿的产业链条，这就是未来资金追逐的方向。
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