川观新闻记者 彭瑀珩
7月27日，备受瞩目的存储芯片龙头长鑫科技正式在上交所科创板挂牌上市。9时25分，长鑫科技开盘报49.5元/股，较8.66元/股的发行价上涨471.59%，总市值约3.31万亿元。
作为国内第一、全球第四的DRAM厂商，2016年成立的长鑫科技以5800亿元发行市值、近580亿元募资额，刷新科创板多项纪录。巨头上市，市场疑问也随之而来：在半导体行业周期承压、市场情绪谨慎的当下，这只国产芯片新股，能否跳出新股炒作怪圈，稳稳穿越行业周期？
上市窗口遇上行业周期
7月25日消息，科技领域再现大订单。SK集团、三星电子与美国大型科技公司达成价值约9500亿美元的芯片合作伙伴关系。其中，三星电子与博通公司拟合作开发先进内存芯片制造业务，该协议价值超过2000亿美元。
尽管不时有利好消息传来，但不可否认的是，长鑫科技此番上市，恰逢全球半导体行业的调整期，市场整体氛围偏谨慎。
今年二季度以来，全球科技市场震荡加剧，美股纳斯达克指数与A股半导体板块持续波动。此前火热的AI赛道热度分化，行业讨论焦点已经从“AI能否持续赋能产业”，转向更现实的“AI资本开支何时见顶”，机构对科技赛道的预判愈发保守。
这一趋势在海外市场已有清晰体现。今年上半年，微软、Meta等美国六大科技巨头普遍跑输纳指。核心原因十分明确，一边是科技产业研发、产能投入等巨大刚性支出带来的压力，一边是市场对技术落地、业绩兑现不确定性存在的质疑。
情绪传导之下，A股半导体板块同样承压。对于刚登陆科创板的长鑫科技而言，它的上市之路，从一开始就没有行业红利助力，需要靠自身基本面和估值逻辑，赢得市场认可。
定价理性留足成长空间
面对偏弱的行业环境，长鑫科技选择了一套较为理性的定价方案。本次上市发行价8.66元/股，对应5800亿元市值，以2026年预测净利润计算，市盈率仅5倍出头，市净率约3倍。
横向对比三星、SK海力士、美光三大国际存储巨头，行业PE普遍在5—8倍、PB在2—6倍区间，长鑫科技估值处于行业中位数偏下水平，并未透支市场预期。
低调定价的底气，来自亮眼的业绩增速。数据显示，长鑫科技一季度营收508亿元、扣非净利润263亿元，同比增幅均超700%；上半年净利润预计最高达570亿元，增长势头十分迅猛。
但放在更大的视野里，企业与全球行业龙头相比仍然有一定差距。目前长鑫科技全球DRAM市占率不足8%，远低于美光22%的份额；技术层面仍以17nm级工艺为主，落后于国际巨头的10nm级先进工艺；同时，AI赛道高溢价的HBM产品，企业暂未实现布局突破。本轮存储涨价潮中，企业更多是受益于行业整体红利，而独家技术壁垒有待夯实。
更关键的是，存储芯片强周期的风险持续存在。当前全球头部厂商集体加码扩产，三星、SK海力士、美光纷纷加大资本开支，行业供给即将迎来集中释放。而下游手机、车企对芯片涨价的容忍度持续走低，行业涨价天花板显现，未来产能过剩、价格回调的风险逐步升温。
市场各方期待长期价值
在A股市场，新股短期爆炒、后续估值回落的案例屡见不鲜。对于长鑫科技这种大体量、高关注度的硬科技标的，在上市初期的炒作透支，只会放大后续经营压力，一旦行业或企业出现小幅波动，极易引发股价大幅震荡，损害投资者利益。
在业内人士看来，长鑫科技的上市，是国产存储产业的长期马拉松，而非短期资本冲刺。无论是企业的合理定价，还是市场各方的理性预判，核心目的都是规避情绪化炒作，让股价回归企业真实价值，为其长期发展预留空间。
抛开短期股价波动，长鑫科技的上市，对国产存储芯片产业有着标志性意义。作为深耕十年的本土龙头，它也承载着市场对国内存储芯片产业的期盼。真正让投资者期待的，不是上市首日的暴涨行情，而是企业能否借助资本助力，持续补齐技术短板、缩小国际差距、穿越行业周期。
它上市后表现会如何？川观新闻将持续关注。
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投资需谨慎
恰逢半导体行业承压期上市，长鑫科技以扎实业绩立足，承载着国内存储产业突围、打破国际垄断的厚望。
祝贺
小心为上！
三星电子与博通公司拟合作开发先进内存芯片制造业务，该协议价值超过2000亿美元。
长鑫上市，不仅是资本市场的里程碑，更是国产存储突围的冲锋号。5倍PE的理性定价，折射出对长期价值的坚守而非短期炒作的狂欢。在行业周期与巨头环伺的双重考验下，愿这份“低调”能换来技术突破的“高调”，让长鑫真正穿越周期，从“跟跑”走向“领跑”。