消费质量报全媒体记者 郭剑夫

6月25日，上海联合产权交易所公开信息显示，成都万象城项目母公司——华润置地（成都）发展有限公司（以下简称华润置地）100%股权以约84.75亿元成交，接盘方为成都润成信商业管理有限公司。

这桩西南地区近年来罕见的大宗商业地产并购案，背后究竟藏着怎样的资本逻辑？商户和消费者的权益又是否会受到影响？北京天驰君泰（成都）律师事务所高级合伙人、律师黄鸿彬在接受消费质量报记者采访时表示，“本次交易仅是更换项目投资方，商场经营主体保持稳定，短期不会出现大规模闭店或停业调整，整体商业运营具备连续性，商户与消费者无需过度担忧权益受损。”

交易分析

“华润万象城”受让方第一大股东为国有企业

上海联合产权交易所公开信息显示，本次成都万象城的转让方华润置地的100%股权最终以约84.75亿元成交，较挂牌底价75.1亿元溢价达到9.65亿元，溢价率12.85%。

上海联合产权交易所华润置地股权转让信息截图

华润置地2025年度财报显示，2025年，成都万象城实现销售额78.2亿元，仅次于深圳湾万象城且排在华润全国万象城第五位，而去年销售额前三的万象城分别是沈阳万象城134亿元、深圳罗湖万象城130.3亿元和杭州万象城117.8亿元。

记者查询资料发现，成都万象城一期开业于2012年5月，二期开业于2020年底，总建面72万方。近年来，以万象城购物中心为中心，叠加高端写字楼、酒店、住宅以及TOD商业街区等公共空间，已经形成了辐射成都市城东片区的万象城商圈。

再看本次成都万象城的受让方，记者查询天眼查App发现，成都润成信商业管理有限公司成立于2026年5月中旬。股权图谱显示，该公司其背后有三家股东：山东省绿色资本投资集团持股45%，行远（天津）企业管理咨询合伙企业持股40%，秋实商业管理（天津）有限责任公司持股15%。值得注意的是，第一大股东山东省绿色资本投资集团为国有企业。

随着股权交割完成，“华润”字号及相关特许经营授权将同步终止。这意味着，这座陪伴成都人十余年的“华润万象城”，终将迎来告别“华润”标签的时刻。

不过，据交易文件披露，华润万象生活团队仍将依照既有《运营管理服务协议》继续负责项目的招商与日常运营，产权与运营权由此实现了分离。

6月30日晚，成都万象城A馆正常营业

6月30日晚，记者在成都万象城A馆看到，除Ole店因店面升级暂停营业外，其他店铺均在正常营业。

律师提示

消费者预付卡、会员服务不受影响

有业内人士分析认为，此次成都万象城的交易之所以选择股权转让而非不动产直接过户的模式，核心考量在于税务成本与交割效率。

对此，黄鸿彬指出，本次交易是典型的以股权转让替代不动产直接过户的大宗商业地产并购。该模式无需办理不动产权属变更，大幅降低契税、土地增值税等税负，且交割周期短、实操效率高。同时，项目经上海联合产权交易所公开挂牌，具备完整合规基础。

黄鸿彬提示，大额并购涉及转让方、受让方、商户、消费者四方主体，潜藏多重法律风险。

就转让方而言，核心法律风险在于：其一为隐性债务披露瑕疵责任，股权转让不消灭目标公司法人主体，原有债务均由公司持续承担，若受让方发现原股东刻意隐瞒交割前或有负债，可依据协议追责索赔，出让方仍需承担违约赔偿责任；其二为税务核查风险，税务机关可适用实质课税原则穿透审查，若认定该股权交易属变相转让不动产，转让方面临补缴税款、滞纳金乃至行政处罚的风险；其三，转让方还需妥善处理品牌授权终止、存量租赁衔接等配套事宜，避免衍生违约纠纷。

就受让方而言，主要隐患在于：股权收购遵循债务概括承继规则，尽职调查难以完全排查历史隐性债务、担保及劳资纠纷等或有负债。一旦出现未披露债务，受让方需先动用项目公司资产清偿，事后向原股东追偿流程冗长、执行难度较高。同时，交易完成后“华润、万象城”品牌授权同步终止，受让方还需承担商场更名、品牌重塑的运营成本与法律手续。

针对场内入驻商户的权利边界与风险提示：股东变更不等于租赁合同主体变更，原有租赁协议持续合法有效，出租方不得单方涨租、调整业态或提前解约，商户亦不能仅以股东更换为由单方面退租或减免租金。若运营公司擅自变更租赁约定，商户可依法追究其违约责任。建议商户完整留存租赁合同、缴费票据及沟通记录；遇不合理调整时及时书面发函固定证据，协商无果可通过民事诉讼维权。

针对普通消费者的权益保障指引：消费者潜在风险集中于商户退场带来的储值卡、会员权益及售后纠纷。但本次交易仅变更股东，商场运营法人主体并未注销，消费者预付卡、会员服务一般对应的义务方是项目公司，股东更迭不免除其履约责任。如遇纠纷，消费者可直接向商场运营方主张兑付、退款；若商场运营方推诿，可向市场监管部门投诉或通过民事诉讼，要求涉纠纷商户和商场运营方承担相应责任。

【未经授权，严禁转载！联系电话028-86968276】