川观新闻记者 卢薇

北京时间2025年12月11日，美国联邦储备委员会宣布下调联邦基金利率目标区间25个基点。这一决策深刻影响着全球资本流向。其涟漪效应正穿越太平洋，影响着地处中国西部的四川。

如何辩证看待其中的机遇与挑战？又将如何行动，将外部变量转化为发展增量？川观智库·金融研究院特邀四川省证券期货业协会研究咨询委员会副主任陈雳和西南财经大学博士生导师蔡栋梁教授进行深度解读。


机遇：双重属性增添融资暖意

美联储此次降息具有明显的“双重属性”。蔡栋梁指出：“一方面，它是对美国内需放缓的顺势调节；另一方面，通过降息及重启每月400亿美元的短债购买，向全球释放出更加宽松的流动性信号，但其节奏整体谨慎。”

这对中国而言，意味着“缓解了中美利差倒挂带来的压力，为我国货币政策‘以我为主’提供了更大空间。”蔡栋梁表示。市场反应也印证了这一点：人民币汇率压力减轻，国内政策利率保持稳定，体现了“稳总量、调结构”的宏观取向。

对四川而言，这一相对宽松的外部金融环境，正为实体经济注入暖流。数据显示，2025年10月，全省人民币贷款余额已达12.78万亿元，同比增长约11%，融资需求呈现稳步修复态势。蔡栋梁分析，外部流动性环境的改善，将对实体经济的融资成本形成支撑，有利于投资与生产的稳定增长。


影响：产业冷暖交织，民生多元受益

美联储降息的影响正通过国际资本流动、汇率定价机制及外需市场预期三大渠道，传导至四川的产业与民生领域，形成一幅机遇与挑战并存的复杂图景。

产业呈现冷暖交织态势。陈雳分析，美元融资成本降低，直接利好省内技术密集与资本输入型行业。电子信息、装备制造、先进材料等支柱产业中，拥有美元负债或急需进口高端设备与核心技术的企业，其财务负担与技术升级成本将明显减轻。同时，全球流动性趋于宽松，为省内高新技术企业、专精特新“小巨人”企业拓展国际融资渠道、实施跨境并购提供了更有利的窗口期。

然而，挑战同样不容忽视。降息背后往往隐含着对海外市场需求疲软的预期。陈雳指出，这可能导致省内相关出口企业的订单稳定性与利润空间承压。贸易数据已现端倪：受多重因素影响，今年1—10月四川对美出口同比下降。但值得欣慰的是，四川市场多元化推进有力，对东盟及共建“一带一路”国家出口增长较快，形成了有效的缓冲带。

民生领域迎来多元变化。汇率变化降低了特定群体的海外消费成本。陈雳分析，人民币购买力相对提升，使得省内居民赴美留学、旅游、就医及跨境电子商务消费的成本实质性下降，直接惠及相关人群。

在资产配置方面，影响则更为深远。一方面，美元计价理财产品的收益率吸引力可能下降，促使资金寻求新的投向；另一方面，国际资本可能加速流向包括中国在内的新兴市场，对A股市场（含四川板块）形成中长期支撑，为居民金融资产增值创造潜在空间。


应对：精准施策，化变量为增量

面对外部环境的复杂变化，被动承受不如主动应对。两位专家一致认为，四川需把握外部宽松窗口，精准施策，将外部变量转化为高质量发展增量。

优化信贷配置，支撑产业升级。蔡栋梁建议，四川应利用融资环境改善的契机，优化信贷资源配置，引导金融活水精准滴灌先进制造、绿色低碳、科技创新等重点产业和薄弱环节，增强经济发展韧性与内生动力。陈雳同样建议，省内进口型与科技型企业应把握成本窗口期，加速技术迭代与战略性资源储备；各类有融资需求的市场主体可积极研判境外低成本资金的使用可行性。

深化结构性改革，筑牢风险防线。针对外贸结构性压力，蔡栋梁强调需持续推动市场多元化，减少对单一市场的依赖。陈雳则为企业支招：出口型企业应强化汇率风险管理，灵活运用金融工具套期保值，并积极探索市场多元化战略。同时，蔡栋梁再次呼吁，必须利用当前窗口期，“加快城投体系市场化转型，稳妥化解存量债务”，这是防范金融风险、保障经济行稳致远的关键之一。

强化政策协同，提升响应效率。陈雳建议，相关部门应加强联动监测与预期引导，可结合国家宏观政策方向，研究出台阶段性的、针对性的外贸稳规模优结构支持措施，或强化对科技金融的定向支持，以对冲外部波动，稳固省内产业链竞争力。

“总体来看，美联储降息在短期内带来了汇率与资本流动的复杂影响，但中长期而言，其效果主要取决于四川省经济的内生动力与政策响应效率。只要省内实体产业能抓住技术升级与融资便利的机遇，有效管理外部风险，便能在全球金融周期变化中夯实自身高质量发展基础。”陈雳总结道。

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